مبنى JPMorgan Chase & Co. قبل حفل قص الشريط، في المقر الرئيسي الجديد للشركة في 270 بارك أفينيو، في مدينة نيويورك، الولايات المتحدة، 21 أكتوبر 2025.
إدواردو مونوز | رويترز
أ جي بي مورجان تشيسخفضت مجموعة من البنوك التي تقودها مجموعة من البنوك تعرضها لصندوق ائتماني خاص تديره بشكل مشترك كيه كيه آر قبل أيام من إعلان مدير الأصول أنه سينفق 300 مليون دولار لدعم السيارة المتعثرة.
الصندوق، إف إس كيه آر كابيتال كوربقال يوم الاثنين في بيان له إن KKR ستضخ 150 مليون دولار في الصندوق كأسهم وتنفق 150 مليون دولار أخرى لشراء أسهم من المستثمرين الذين يرغبون في الخروج.
جاءت هذه التحركات، التي أطلق عليها الصندوق “إجراءات تعزيز القيمة الاستراتيجية”، بعد أن خفضت المجموعة التي يقودها جيه بي مورجان يوم الجمعة خط الائتمان الخاص بها بمقدار 648 مليون دولار، أو حوالي 14٪، إلى 4.05 مليار دولار. ربما يكون بعض المقرضين قد خرجوا بالكامل بدلاً من تمديد التزاماتهم، وفقًا للإيداع.
الصندوق، الذي تشترك في إدارته شركة KKR ومدير الأصول البديلة Future Standard وغالبًا ما يشار إليه بمؤشره، FSK، أصبحت واحدة من خطوط الصدع الأكثر وضوحا في قصة الائتمان الخاص. وانخفضت أسهمها بمقدار النصف تقريبًا خلال العام الماضي وتم تداولها بخصم كبير على صافي قيمة أصول الصندوق.
وفي شهر مارس، خفضت وكالة موديز تصنيفات FSK إلى درجة عالية المخاطر وسط تصاعد الضغوط على المحفظة. منذ ذلك الحين، توقفت القروض المقدمة لشركة Medallia لصناعة البرمجيات وشركة خدمات طب الأسنان Affordable Care عن دفع الفائدة، حسبما قال المسؤولون التنفيذيون في FSK يوم الاثنين.
وقالت FSK إنها تكبدت خسائر قدرها دولارين للسهم الواحد في الربع الأول، أو حوالي 560 مليون دولار من إجمالي الخسائر بالنظر إلى عدد الأسهم البالغ 280 مليون سهم تقريبًا، حيث انخفض صافي قيمة أصول الصندوق حوالي 10٪.
وقال دانييل بيترزاك رئيس FSK للمحللين يوم الاثنين: “نشعر بخيبة أمل بسبب أدائنا الأخير”.
وأضاف بيترزاك أن قراءة الشركة للموقف وإجراءات KKR لدعم الصندوق “تدعم وجهة نظرنا بشأن الانفصال في سعر تداول FSK مقابل قيمته الجوهرية”.
وقال الصندوق إن قروض FSK التي لم تعد تدر دخلاً قفزت إلى 8.1% بنهاية الربع الأول من 5.5% في نهاية العام.
مزيد من السقوط؟
إلى جانب خفض خط الائتمان الخاص بها، قامت المجموعة التي يقودها جيه بي مورجان أيضًا برفع أسعار الفائدة على التسهيل المتبقي وأعطت الصندوق مساحة أكبر لاستيعاب الخسائر دون التسبب في التخلف عن السداد.
والخطوة الأخيرة، والتي خفضت الحد الأدنى من حقوق المساهمين من 5.05 مليار دولار إلى 3.75 مليار دولار، تعطي FSK مساحة أكبر للتنفس. لكنه يشير أيضًا إلى أن المقرضين يعتقدون أن أصول الشركة معرضة لمزيد من الانخفاض.
خلال مكالمة يوم الاثنين، حذر المسؤولون التنفيذيون في FSK من أن “الأسماء الفردية يمكن أن تتدهور أكثر” على الرغم من جهود الشركة لتحقيق الاستقرار في شركات المحافظ المتعثرة.
تم تمويل مرفق FSK من قبل مجموعة من البنوك بقيادة جيه بي مورجان كوكيل إداري، وهو الدور الذي يتضمن عادة تنسيق اتصالات المقرضين ومفاوضات التعديل. عملت ING Capital كوكيل ضمان، في حين لم يتم ذكر أسماء المقرضين المشاركين الآخرين في الملف.
اتخذ بنك جيه بي مورجان، وهو أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول، خطوات أوسع نطاقا لعزل نفسه عن الاضطرابات الائتمانية الخاصة، جزئيا عن طريق تخفيض قيمة القروض الائتمانية الخاصة المحتفظ بها كضمانات في دفاتره الخاصة، حسبما ذكرت شبكة سي إن بي سي في مارس. العديد من هذه القروض المخفضة مخصصة لشركات البرمجيات التي تواجه اضطرابًا محتملاً بسبب الذكاء الاصطناعي.
وقال المسؤولون التنفيذيون أيضًا يوم الاثنين إن FSK ستخفض بشكل حاد الاستثمارات الجديدة، وتركز على دعم شركات المحفظة الحالية والعمل على تحقيق ميزانية عمومية أصغر وأقل استدانة أثناء إعادة شراء الأسهم.
إلى جانب مبلغ 300 مليون دولار الذي تنفقه KKR لدعم FSK، وافق مجلس إدارة الصندوق أيضًا على برنامج منفصل لإعادة شراء الأسهم بقيمة 300 مليون دولار، ووافقت KKR على التنازل عن نصف رسوم الحوافز لمدة أربعة أرباع.
أصبحت FSK، التي تقرض الشركات الأمريكية الخاصة في السوق المتوسطة، ثاني أكبر شركة لتطوير الأعمال المتداولة علنًا، أو BDC، عندما تم تشكيلها من خلال دمج صندوقين سابقين في عام 2018.
أكبر فئة من القروض في الصندوق هي للبرمجيات والخدمات ذات الصلة، والتي شكلت 16.4٪ من التعرض في نهاية العام.
