أحد العملاء يتسوق لشراء المجوهرات الذهبية في متجر للذهب في مدينة هانغتشو بمقاطعة تشجيانغ بالصين، في 3 يونيو 2026.
كوست فوتو | نورفوتو | صور جيتي
ارتفعت أسعار الجملة في الصين بأسرع وتيرة منذ ما يقرب من أربع سنوات في مايو، مدفوعة بارتفاع تكاليف المواد الخام بسبب حرب إيران وطفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، في حين جاء تضخم المستهلكين أقل من التقديرات.
وقفز مؤشر أسعار المنتجين 3.9% عن العام الماضي، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2022، متجاوزا توقعات الاقتصاديين البالغة 3.8%، ومتجاوزا 2.8% في أبريل، وفقا للبيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء يوم الأربعاء.
عادت أسعار الجملة إلى النمو في مارس/آذار، حيث أدى ارتفاع تكاليف مستلزمات الإنتاج الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط إلى انتشال الاقتصاد من أطول موجة انكماشية منذ عقود. وتسببت الحرب مع إيران في خنق حركة المرور عبر مضيق هرمز، مما أدى إلى تعطيل تدفقات الطاقة والمواد الخام.
وارتفعت أسعار شراء الوقود والطاقة في المصانع بنسبة 10% على أساس سنوي في مايو، مقارنة بـ 4.4% في أبريل. وارتفعت تكاليف المواد المعدنية غير الحديدية والأسلاك بنسبة 22%.
وبصرف النظر عن ارتفاع تكاليف السلع الأساسية، ارتفعت أسعار الجملة أيضًا بسبب الطلب المتزايد على قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المعدات التقنية وأشباه الموصلات.
وقال دونغ لي جوان، كبير الإحصائيين في مكتب الإحصاء الوطني، في بيان يوم الأربعاء، إن “التحول المتسارع إلى الكهرباء، وتعميق اعتماد الذكاء الاصطناعي وزيادة الطلب على الحوسبة، أدى إلى ارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية والآلات الكهربائية وأجهزة الكمبيوتر”. وحقق تعدين المعادن غير الحديدية مكاسب بنسبة 36.5% على أساس سنوي، مع ارتفاع الصهر بنسبة 24%.
وارتفعت أسعار المستهلكين 1.2 بالمئة في مايو مقارنة بها قبل عام، وهو ما يقل عن تقديرات الاقتصاديين التي أشارت إلى نمو 1.3 بالمئة في استطلاع أجرته رويترز. وعلى أساس شهري، انخفض تضخم أسعار المستهلكين بنسبة 0.1% مقارنة بشهر أبريل. وارتفعت أسعار البنزين للمستهلكين بنسبة 23.5% مقارنة بالعام السابق.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 1.1٪ في مايو مقارنة بالعام السابق، متراجعًا عن الزيادة البالغة 1.2٪ في أبريل. وانخفضت أسعار المواد الغذائية بنسبة 1.7٪ عن العام السابق.
“الضغوط التضخمية [from higher energy costs] وقال تشيوي تشانغ، الرئيس وكبير الاقتصاديين في شركة Pinpoint لإدارة الأصول، إن “النمو في القطاع الاستهلاكي ليس قويا، حيث لا يزال الطلب المحلي ضعيفا”.
وانخفض مؤشر CSI 300 بنحو 1% بينما خسر مؤشر Hang Seng بنسبة 0.8%. وأظهرت بيانات LSEG أن العائد على السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات لم يتغير كثيرًا عند 1.740%.
وقد خففت الصين من أسوأ صدمة الطاقة من خلال مخزونها الاستراتيجي من النفط ومزيج متنوع من مصادر الطاقة المتجددة. وقلصت أكبر مستورد للنفط في العالم وارداتها من النفط الخام بنحو 20% منذ اندلاع الحرب الإيرانية، وفقًا لبيانات الجمارك الرسمية التي جمعتها شركة Wind Information، مما حد من ارتفاع أسعار النفط العالمية.
وحذر الاقتصاديون من أن الإنعاش المدفوع بالعرض يهدد بزيادة الضغط على هوامش أرباح الشركات وتقليص الطلب على استهلاك الأسر.
وقال جوش جيلبرت، كبير محللي منطقة آسيا والمحيط الهادئ في منصة التداول eToro: “ما نراه هو أن المصانع الصينية تتعرض للضغط من كلا الجانبين”. وأضاف جيلبرت أن الشركات تواجه ارتفاع التكاليف لكنها تفتقر إلى القدرة التسعيرية لتمريرها، حيث يؤدي ضعف الطلب وزيادة العرض إلى الحد من التضخم الاستهلاكي.
وقال جيلبرت: “إلى أن يتعافى الطلب المحلي، فإن الضغط على هوامش أرباح المصانع سيتزايد من هنا”.
صمد نمو الصادرات الصينية بشكل أفضل من المتوقع في مايو، حيث نما بنسبة 19.4٪ عن العام السابق بالقيمة الدولارية، وهي أكبر قفزة في ثلاثة أشهر، مدعومة بالطلب المتزايد على السلع المتجددة والمتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
يسحب الطلب الاستهلاكي
وقال فريدريك نيومان، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك HSBC، إن المستهلكين في الصين “يحافظون على قبضة محكمة حول الرنمينبي الذي حصلوا عليه بشق الأنفس”، حيث أدى ارتفاع معدل ادخار الأسر إلى انخفاض الإنفاق في وقت يحتاج فيه الاقتصاد إلى إيجاد محركات جديدة للنمو إلى جانب الصادرات.
أحدث الأرباح من العلامات التجارية العالمية الفاخرة، مثل رالف لورين و LVMH يجب أن تكون هينيسي لويس فويتونوأشار إلى استعادة الشهية لمنتجات التجميل والأزياء الراقية في سوق ابتليت بتخفيضات تآكل هوامش الربح في السنوات الأخيرة.
ومع ذلك، حذر الاقتصاديون من أن العلامات المبكرة على انتعاش العقارات الراقية – مدعومة بتأثير الثروة الناجم عن الارتفاع الأخير في سوق الأسهم المدفوع بالتكنولوجيا والقاعدة المنخفضة في العام الماضي – قد تكون هشة.
وقال نيو وانغ، كبير الاقتصاديين الصينيين في Evercore ISI، وسط استمرار تراجع سوق العقارات وسوق الوظائف القاتمة: “سيكون من السابق لأوانه تعميم التحسن الأخير كدليل على انتعاش واسع النطاق في معنويات المستهلكين”.
