من المقرر أن تطلق شركة SpaceX التابعة لشركة Elon Musk أكبر عملية تعويم في سوق الأسهم في التاريخ وسط تحذيرات من أنها قد تكون مبالغ فيها.
ستنضم شركة استكشاف الفضاء والنطاق العريض عبر الأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي إلى سوق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة بقيمة 1.78 تريليون دولار، بعد تقديم ما لا يقل عن 75 مليار دولار من الأسهم للمستثمرين من خلال طرح عام أولي.
وقد فاق الاكتتاب في الطرح ثلاث أو أربع مرات، وفقا لرويترز، مع عروض بقيمة أكثر من 250 مليار دولار من مستثمرين حريصين على المشاركة في الاكتتاب العام.
عرض الأسهم البالغ 75 مليار دولار هو ما يقرب من ثلاثة أضعاف الرقم القياسي السابق، وهو عرض أرامكو السعودية البالغ 29.4 مليار دولار عندما تم طرحه في عام 2019. وإذا سار الطرح كما هو مخطط له، فيمكن أن يصنع ماسك التاريخ كأول تريليونير في العالم.
ومع ذلك، حسبت مجموعة أبحاث الاستثمار Morningstar أن قيمة SpaceX تبلغ 63 دولارًا فقط للسهم – أقل بكثير من سعر الاكتتاب العام المتوقع البالغ 135 دولارًا – وتحذر من وجود “انفصال كبير بين توقعات السوق والأساسيات الأساسية”.
يقترح مايكل فيلد، كبير استراتيجيي الأسهم في Morningstar، على المستثمرين عدم الاكتتاب العام وانتظار “نقطة دخول أكثر جاذبية في المستقبل”.
قال فيلد: “نعتقد أن الشركة تتمتع بنقاط قوة حقيقية، لا سيما في ستارلينك، ولكن مع وجود العديد من التقنيات غير المعروفة وغير المختبرة التي تدعم الكثير من سعر التقييم، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعي، نعتقد أن التقييم مضارب للغاية”.
تتكون شركة SpaceX، التي حققت خسارة صافية قدرها 4.9 مليار دولار في عام 2025، من ثلاث شركات: استكشاف الفضاء، بما في ذلك صواريخ Falcon وStarship؛ الاتصال، مثل كوكبة الأقمار الصناعية Starlink التي توفر الوصول إلى الإنترنت عالي السرعة؛ والذكاء الاصطناعي، على الرغم من قسم XAI الخاص به.
عند 1.78 تريليون دولار، يقدر الاكتتاب العام الأولي شركة SpaceX بما يقرب من 92 ضعف مبيعاتها المتأخرة، وهو تقييم ضخم للغاية مما يعني أن المستثمرين يراهنون على أن ماسك يمكنه تحقيق أهدافه الطموحة للشركة – مثل مراكز البيانات المدارية في الفضاء، وبناء قاعدة على القمر ومدن على الكواكب الأخرى، و”مد ضوء الوعي إلى النجوم”.
زعمت شركة SpaceX أن شركة Starlink لديها سوق إجمالي قابل للتوجيه بقيمة 1.6 تريليون دولار؛ تقدر Morningstar الفرصة العالمية الواقعية لهذا القطاع بنحو 129 مليار دولار.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، دعت السيناتور الأمريكية إليزابيث وارن لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى تأخير الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس، بسبب المخاوف بشأن تقييم الشركة وحوكمة الشركات.
وكتب وارن إلى الجهة المنظمة للسوق يوم الثلاثاء: “نظرًا للتهديدات غير المسبوقة لحماية المستثمرين ونزاهة السوق التي يشكلها أكبر طرح عام أولي في التاريخ، يجب عليك تأخير أي تسريع نهائي لفعالية بيان التسجيل وفقًا لذلك”.
قد يجد المستثمرون الذين لا يشاركون في الاكتتاب العام أنهم يمتلكون حصة في SpaceX، بمجرد إضافة الشركة إلى مؤشرات سوق الأسهم.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، أكد مزود المؤشرات MSCI – أنه سيطبق – القواعد الحالية للإدراج المبكر للاكتتابات العامة الأولية الكبيرة في “مؤشراته القياسية العالمية”، والتي ربما تمهد الطريق أمام SpaceX للانضمام. وهذا من شأنه أن يخلق “طلباً من صناديق الاستثمار المدارة بشكل سلبي والتي تتعقب تلك المؤشرات”.
أجرى مؤشر ناسداك تغييرات من شأنها أن تسهل على القوائم الجديدة مثل SpaceX الانضمام إلى مؤشراته.
ومع ذلك، رفضت مؤشرات S&P Dow Jones تخفيف قواعد الدخول الصارمة، مما أدى إلى منع التضمين السريع، مما يعني أن الأمر قد يستغرق أشهرًا قبل إضافة SpaceX إلى مؤشر أسهم S&P 500 ذو التقنية العالية.
