ليس لدينا ما يكفي من الأموال القادمة إلى سوق الأوراق المالية للتعامل مع الاكتتابات العامة الأولية الثلاثة الكبرى التي تتجه نحونا. من المؤكد أننا جميعًا متحمسون بشأن كيف يمكن لشركة SpaceX أن تصل قيمتها إلى 2 تريليون دولار، وشركة OpenAI تجمع الأموال بتقييم 830 مليار دولار، وشركة Anthropic التي تبلغ قيمتها 380 مليار دولار ومن المحتمل أن تكون أكبر بكثير قبل الإطلاق. ومع ذلك، فإنني أشعر بقلق أكبر بشأن مصدر كل هذه الأموال. في الوقت الحالي، يتم تحديد تقييماتنا لهذه الشركات من قبل مؤسسات تبدو وكأنها تمتلك مبالغ لا حدود لها من المال. لا تسمع أبدًا عن أي مقاومة حقيقية لأي سعر. إن شركة OpenAI، إذا كنت تتذكر، قد بلغت قيمتها 500 مليار دولار، وبعد بضعة أسابيع، بلغت قيمتها 830 مليار دولار، دون أن يحدث أي شيء حقيقي سوى النمو المستمر للمستخدمين. يبدو أن الأرقام مختلقة تقريبًا. لا يوجد مضاعف السعر إلى الأرباح؛ هذه الشركات تخسر كميات كبيرة من المال. لا توجد خطط لكسب المال. يمكنهم تبرير طبيعتهم غير المربحة لأنهم جميعًا في تلك اللحظات التي تحدث مرة واحدة في العمر حيث ينسحبون بعيدًا عن القطيع، ولا يمكنهم إلا مماطلة أنفسهم من خلال الإصرار على تحقيق الربح. السوق نفسه لا يمارس أي انضباط على الإطلاق. كل هذه المرح والألعاب – حتى يصاب شخص ما. هذا السوق لديه الكثير من العمل. لدينا حرب مستمرة في الشرق الأوسط، حيث الافتراض هو أن القوة الجوية يمكن أن تدمر النظام الإيراني الحالي وتجبر على فتح مضيق هرمز. حتى الآن، لم يكن هذا هو الحال. نحن نعلم أن السوق لا يمكن أن ترتفع طالما ارتفع سعر النفط. إنه مجرد بديهي. لا يوجد قول “هذه المرة مختلف”، لأنه لا يوجد شيء مختلف في السوق. السلعة التي عندما ترتفع، تخفض كل شيء آخر، يمكنك القول بأن لدينا نفطًا أكثر مما كان عليه في الماضي، ولكن بعد ذلك انظر إلى سعر المضخة، يمكنك القول إن الذكاء الاصطناعي يخلق المزيد من القيمة، لكنه لن يعوض خسائر أرباح السهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لا أحد يشك في التأثير التضخمي للنفط. ولتوضيح ذلك بطريقة أكثر وضوحا: لا يمكن للسوق أن ترتفع طالما أن الحرب مستمرة، فهي لا تتعرض لضربة قوية كما نتوقع، لأن الرئيس دونالد ترامب يبدو أنه يضع سوق الأوراق المالية في الاعتبار في بعض تفكيره، وهو يعلم أنه إذا استمر في القول إن الحرب ستنتهي في غضون أسبوعين إلى أربعة أسابيع، فسيكون هناك إحجام عن مغادرة السوق. لا أعرف عنك، ولكن في هذه المرحلة، أتمنى أن يذكر أهدافه من الحرب وينفذها بغض النظر عن الإطار الزمني. إن السوق إله زائف عندما يتعلق الأمر بالحرب. فهو لا يعني شيئًا لأي شخص آخر غير أولئك الذين يعتقدون أنه يقيس أدائهم الوظيفي. عندما أسمع عن هذه التقديرات التي تتراوح بين أسبوعين وأربعة أسابيع دون نقطة نهاية، أحاول معرفة كيف يمكن أن تنتهي الحرب عندما تحاول إقناع الطرف الآخر بالموافقة على شيء ما – وليس أنت بنفسك. لا يمكننا أن نجبر أنفسنا على القيام بشيء ما. لا يمكننا إلا أن نجبر الإيرانيين المسؤولين على القيام بشيء ما، وليس لديهم نفس الإطار الزمني الذي لدينا. يؤدي ذلك إلى ضغط لا نهاية له على السوق ولا يخلق جوًا ترغب في الاستثمار فيه في الأسهم. نعم، إذا كنت موجودًا بالفعل، فقد لا ترغب في الخروج إذا كانت الحرب على وشك الانتهاء. لكن لا أحد في كامل قواه العقلية قد يقول، على الأقل في هذه المرحلة: “دعني أدخل هذا السوق لأن الحرب على وشك الانتهاء”. وهذا يعني أن هذا السوق معرض لخطر حدوث أزمة نقدية. فكر في الأمر على هذا النحو. ما هي المطالب التي يفرضها هذا السوق على أموالنا؟ أولاً، يريدنا أن نظهر دون أن نراها، معتقدين أن الرئيس لديه القدرة على التعامل مع ما سيحدث في إيران. ربما يفعل. ربما يعرف عتبة الألم الخاصة بهم. ربما لم يخلع القفازات بعد. ربما كان يفكر حقاً في قصف الإيرانيين وإعادتهم إلى العصر الحجري. ويُنسب هذا المصطلح إلى جنرال القوات الجوية كورتيس ليماي، الذي قاد حملة إلقاء القنابل الحارقة ضد اليابان خلال الحرب العالمية الثانية. هناك الكثير من الاعترافات الغامضة بعبارة LeMay وعبارة العصر الحجري في سيرته الذاتية، “LeMay، My Story”. في هذه الأيام، يمكن لأي شخص النقر على برج الجوزاء والتعرف عليه وما قاله LeMay أو لم يقله. دعونا نضع الأمر على هذا النحو: كان ليماي من الصقور فيما يتعلق بفيتنام، وهو ما تشير إليه العبارة. ضمنيًا، أراد تدمير إرادة فيتنام الشمالية من خلال القصف المكثف المكثف. وبالنظر إلى أن حملته الجوية في الحرب العالمية الثانية أدت إلى مقتل مئات الآلاف من المدنيين، فقد أخذ الكثيرون هذه العبارة على أنها تعني أنه يريد أن يحدث الشيء نفسه في فيتنام الشمالية. بعد ثلاث سنوات من قوله هذه العبارة لكاتب سيرته الذاتية، تراجع عنها لأنها كانت قاسية للغاية لدرجة أنه لم يرغب في الارتباط بها. وبشكل متناقض إلى حد ما، لدينا الآن رئيس يهدد بأن يفعل بالإيرانيين ما حاول أكبر صقور حرب فيتنام أن ينأى بنفسه عنه في وقت لاحق – حتى عندما كان الصراع لا يزال مستمرا. وقد ترشح ليماي لمنصب نائب الرئيس مع جورج والاس في عام 1968 ونفى أن يقول أي شيء كان في سيرته الذاتية، وإن كان مكتوبا بشكل غامض. لتلخيص نقطتي الأولى: لدينا رئيس على استعداد لوضع ما يعادل عدم وجود حدود لحملة القصف، باستثناء ذلك “سوف يفوز في غضون أسبوعين أو أربعة أسابيع، لكننا لا نعرف ما هو الفوز. هذه ليست البيئة التي تتطلع فيها إلى استثمار الأموال، حتى عندما يكون السوق في منطقة ذروة البيع. الرياح المعاكسة الثانية: الكثير من السوق في حالة انتظار لأننا لا نعرف إلى أين تتجه أسعار الفائدة. في الوقت الحالي، من المريح جدًا أن نكون على الهامش حتى مع بعض التضخم، في حين أننا لا نواجه أي مخاطر على رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، لدينا هذا المعسكر الجديد الذي يقول إنه يتعين علينا رفع أسعار الفائدة بسبب التضخم، وأعتقد أن هذا غير مرجح، ولكن تم إدخاله في الخطاب من قبل أسواق التنبؤ والمعلقين، لذلك لا يمكن إزالته بسهولة، إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فمن الصعب أن نرى كيف سيكون لدينا أي شيء سوى سوق هابطة رهيبة وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يفي بالغرض ـ بدلاً من قدرته على التصويت فعلياً ـ لذا فإن نسبة من الناس يتوقعون رفع أسعار الفائدة والذين يرحبون بهذا الهبوط بوضوح. وكلما طال أمد الحرب، كلما طال أمد احتمالات استمرار موجة التضخم. وعندما تقرأ عن تدمير مصانع البلاستيك والألومنيوم في الخليج العربي، يتعين عليك أن تبدأ في التفكير في ارتفاع أسعار أولئك الذين يستخدمون هذه المواد، من مصانع الجعة إلى أجهزة الكمبيوتر الشخصية، حيث تحصد هذه الحرب أرواح البشر كل يوم إن الاكتتابات العامة الأولية الثلاثة الكبرى المتوقعة – SpaceX، وAnthropic، وOpenAI – كلها شركات مذهلة تعمل على إحداث ثورة في العالم. والمؤسسات والأفراد يريدون قطعة من هذه الشركات. ولكن دعونا نواجه الأمر، فلا يوجد مجمع مفيد من رأس المال في انتظار هذه الشركات الثلاث. وإذا تمت إضافتها إلى مؤشر S&P 500 على الفور، فلا يوجد مجمع منها إن الضغوط التي يمكن أن تفرضها هذه الصفقات على السوق هائلة. وبطبيعة الحال، فإن مكاتب النقابات على علم بذلك. وربما قرروا تقييد التعويم بمبلغ صغير. وهذا من شأنه، من الناحية النظرية، أن يرفع سعر الأسهم المتبقية التي لا يتم تداولها، وليس لدي أي فكرة عن كيفية تعديل مؤشر ستاندرد آند بورز لهذا الأمر. لنفترض أنه سيتم إنشاء مجموعة كبيرة من الأسهم الجديدة، وهذا لن يكون جيدًا لبقية السوق. لا يبدو أن SpaceX ستحقق الكثير من عمليات الشراء بعيدًا عن SpaceX. من المرجح أن يكون كل من Anthropic وOpenAI مدمرين أكثر من المبدعين. ما عليك سوى إلقاء نظرة على ما فعله الذكاء الاصطناعي أولاً لأسهم البرامج كخدمة، ثم لبرامج المؤسسات ككل لا، اعتمادًا على كل من إيران والولايات المتحدة، بدون مخرج واضح وبدون مجموعة واضحة من المفاوضات، والتي تبدو أكثر خيالية بعض الشيء عما كانت عليه قبل أسبوع. ثانياً، لدينا نوبة تضخمية ستتفاقم مع استمرار الحرب، مما يجعل من غير المرجح أن نحصل على خفض لسعر الفائدة الفيدرالي. ثالثاً، لدينا الكثير من الأسهم التي يتم إنشاؤها للحفاظ على التقدم، هل نرى حقاً أن نفيديا تتحدى 200 دولار للسهم مرة أخرى؟ هل يوشك مجمع التجزئة المصرفية والخدمات المصرفية الذي يستفيد من الإنفاق الاستهلاكي على نحو أو آخر على تدفق الطلب المكبوت إلى المتاجر والأسهم؟ وكل شيء قد حدث من قبل عادة ما يكون مقدمة لأشياء إيجابية لا يمكن رؤيتها بعد، بالإضافة إلى ذلك، إذا كنت تريد أن تكون خيالياً ولكنها ممكنة بكل تأكيد، فماذا لو قال الرئيس: “لقد اختار الإيرانيون فتح مضيق هرمز”. لقد استسلموا. لقد انتهينا هنا، بشرط ألا يحاولوا إعادة تشغيل الأسلحة النووية، والتي إذا فعلوا ذلك، فسنعود إلى القصف مرة أخرى. ومهما كان هذا السيناريو الإيجابي غير مرجح، صدقني، فهو السبب وراء عدم انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 20٪، وهو ما كان عليه الحال دائمًا عندما يتضاعف سعر النفط، وكنت آمل أن نصل إلى ذروة البيع على مؤشر S&P قصير المدى بحيث يمنحنا انخفاضًا مصطنعًا بنسبة 20٪ تقريبًا – فالعديد من الأسهم موجودة بالفعل. هذا لم يحدث. لذلك نحن ننتظر. نجلس على أيدينا. ماذا هناك لتفعله؟ (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
Home الترفيه لا تستطيع الاكتتابات العامة الأولية الضخمة لشركات SpaceX وAnthropic وOpenAI وحدها إصلاح...
لا تستطيع الاكتتابات العامة الأولية الضخمة لشركات SpaceX وAnthropic وOpenAI وحدها إصلاح سوق الأسهم هذا
