عمارات شركة AvalonBay Communities Inc.، بارك لوجيا، في الوسط، تنعكس في مبنى في نيويورك، الولايات المتحدة
مارك ابرامسون | بلومبرج | صور جيتي
إن أكبر عملية اندماج على الإطلاق لصناديق الاستثمار العقاري – مزيج من Equity Residential و AvalonBay، الذي تم الإعلان عنه يوم الخميس – قد ترك المستثمرين والمحللين على حد سواء في حيرة من أمرهم.
وبحسب بيان صحفي، فإن اندماج جميع الأسهم سيكون له قيمة سوقية تبلغ حوالي 52 مليار دولار أمريكي وقيمة إجمالية للمؤسسة تبلغ حوالي 69 مليار دولار أمريكي. سيتم إنشاء واحدة من أكبر الشركات العقارية في الولايات المتحدة، مع أكثر من 180.000 شقة مستأجرة.
وقال بنجامين شال، الرئيس التنفيذي لشركة AvalonBay: “يخلق هذا المزيج شركة جديدة وأقوى بشكل أساسي تتمتع بقدرات متباينة ستؤدي إلى توليد تدفقات نقدية متفوقة هيكليًا ونمو الأرباح والأرباح والقيمة للمساهمين”.
وسيصبح شال الرئيس التنفيذي للشركة التي تم تشكيلها حديثًا، وسيتقاعد مارك باريل، الرئيس التنفيذي لشركة Equity Residential، عند إغلاق الصفقة.
ووصف ألان سوارينجن، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة JLL Income Property Trust، هذه الشراكة بأنها “لا تصدق”.
وقال “إن اندماجهما أمر لا يصدق حقا”.
تعد JLL Income Property Trust جزءًا من LaSalle Investment Management، التي تدير حوالي 90 مليار دولار من الاستثمارات العقارية على مستوى العالم للعملاء من المؤسسات والأفراد من ذوي الثروات العالية.
وأشار سوارينجن إلى أن أسهم الشركتين يتم تداولها بأقل من صافي قيمة أصولها، وهو الوضع الذي يجعلها جاهزة للشراء والخصخصة.
وقال سوارينجن: “أعتقد أن هذا قد يكون بمثابة دفاع ضد الخصخصة. فمن خلال تجميع أنفسهم، يصبحون أكبر من أن يتم شراؤهم”.
وأشار أيضا إلى التكلفة المرتفعة لتكنولوجيا البناء، التي يطلبها المستأجرون السكنيون الآن ــ من التأجير عبر الإنترنت إلى التحقق من الائتمان إلى توفير النطاق الترددي وخدمة الواي فاي. ومن الممكن أن يؤدي الدمج إلى خفض هذه التكاليف.
وقال ديفيد أورباخ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة هويا كابيتال العقارية: “من الناحية الاستراتيجية، الأساس المنطقي واضح ومباشر: الحجم والسيولة وكفاءة الميزانية العمومية والتآزر العام”.
وقال أورباخ إنه يعتقد أن هذه قد تكون الأولى من بين المزيد من الصفقات الضخمة في هذا المجال
وكتب في تعليقات عبر البريد الإلكتروني إلى CNBC: “لدينا عدد كبير جدًا من صناديق الاستثمار العقارية العقارية، وهو قطاع جاهز للدمج”.
وأشار أورباخ إلى أن الصفقة تأتي بعد فترة صعبة لأصحاب الشقق، الذين كانوا يتعاملون مع تباطؤ نمو الإيجارات بسبب طفرة البناء في مرحلة ما بعد كوفيد والتي أدت إلى موجة هائلة من العرض الجديد.
ولم يقل أي من أورباخ ولا سوارينجن أنهما يتوقعان رؤية أي تأثير على الإيجارات. في حين أن الحصة السوقية للشركة المندمجة قد تنمو في أسواق معينة، إلا أنها لا تزال بحاجة إلى التنافس مع بقية المجال. سوق الشقق متنوع للغاية، من مبنى إلى مبنى، مما يمنح المستهلكين الكثير من الخيارات
وقد ينشأ تدقيق تنظيمي وسياسي، نظراً للحجم الهائل للصفقة والضغط الحالي على القدرة على تحمل تكاليف الإسكان. ولكن حتى بعد الاندماج، سيكون للشركة المندمجة حصة سوقية صغيرة
“على الرغم من عدم الحاجة إلى موافقات تنظيمية لمكافحة الاحتكار، إلا أن هناك معركة علاقات عامة سياسية نعتقد أن الإدارة قد أوضحت تفاصيلها جيدًا [that] كتب ألكسندر جولدفارب، كبير المحللين لدى بايبر ساندلر: “تبلغ حصة الشركة المندمجة أقل من 3% من السوق وتستثمر بكثافة في توسيع الإسكان”. “في النهاية، نعتقد أن الشركة المندمجة تحتاج إلى تحسين نمو الأرباح بما يتجاوز أوجه التآزر لمرة واحدة لإظهار أن الأكبر هو في الواقع أكثر ربحية.”
تصحيح: تعد JLL Income Property Trust جزءًا من LaSalle Investment Management، التي تدير حوالي 90 مليار دولار من الاستثمارات العقارية على مستوى العالم. نسخة سابقة من هذه القصة أخطأت في وصف أداة الاستثمار.
