المالية العامة في المملكة المتحدة تتعرض لضغوط بعد ارتفاع الاقتراض؛ تنخفض أسهم شركة المياه بعد فوز بورنهام – الأعمال مباشرة

الوقت لاختتام.

ارتفعت تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة اليوم، وسط موجة من العوامل المحلية والدولية.

ارتفع العائد، أو سعر الفائدة، على سندات المملكة المتحدة لأجل 10 سنوات بمقدار 8 نقاط أساس (0.08 نقطة مئوية) ليصل إلى 4.78% هذا المساء، مع ارتفاع العائد على السندات لأجل 30 عامًا بمقدار 9 نقاط أساس إلى 5.535%. هذه ليست تحركات هائلة، لكنها ترفع تكلفة الاقتراض.

ضعفت سندات المملكة المتحدة وسط تكهنات حول ما إذا كان آندي بورنهام سيحل محل كير ستارمر، بعد فوزه في الانتخابات الفرعية في ميكرفيلد، وما إذا كان هذا سيؤدي إلى ارتفاع الاقتراض لتمويل خططه.

كما انخفضت أيضًا بعد أن أظهرت المالية العامة في المملكة المتحدة قفزة في الاقتراض في مايو، مما يدل على أن رئيس الوزراء يواجه وضعًا ماليًا صعبًا.

واقترضت المملكة المتحدة مبلغًا أعلى من المتوقع قدره 23.3 مليار جنيه إسترليني في مايو وسط التداعيات الاقتصادية الناجمة عن الحرب مع إيران.

كما ارتفعت عائدات السندات أيضًا بسبب المخاوف من إلغاء المحادثات الأمريكية الإيرانية المقرر إجراؤها اليوم في سويسرا لتنفيذ اتفاق السلام.

وحذر المحللون من أن معركة القيادة الصيفية قد تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة.

فيما يلي أهم قصص اليوم:

سنعود الأسبوع المقبل. أتمنى لك عطلة نهاية أسبوع جميلة!

ربما لا يكون هناك وقت لكي يصبح آندي بورنهام رئيساً للوزراء ويبتكر برنامجاً ضخماً للتخفيف المالي بحلول الميزانية المقبلة في الخريف.

الاستشارات أكسفورد للاقتصاد خبير اقتصادي كبير إدوارد اللنبي يشرح:

“يرجع هذا جزئيًا إلى أن الأحداث تحركت بسرعة وليس هناك ما يشير إلى أن فريق برنهام لديه حزمة سياسات مفصلة قيد الإعداد بالفعل.

“إن تطوير هذه الحزمة في الوقت المناسب لميزانية الخريف سيكون أكثر صعوبة إذا كان على برنهام الفوز في مسابقة القيادة المطولة أولاً”.

وعندما يتعلق الأمر بالآثار المترتبة على الاقتصاد، فإن تغيير رئيس الوزراء لا يعني تغييراً في الواقع المالي.

هكذا يشير اشلي ويب، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في كابيتال إيكونوميكس، موضحًا للعملاء أن الوضع المالي الضعيف للمملكة المتحدة سيقيد من هو رئيس الوزراء.

ويب يشرح:

ومع ذلك، فإن برنهام (أو من يصبح رئيساً للوزراء) قادر على تغيير حجم الدولة وتكوينها. ومن المحتمل أن يكون أكثر ميلاً إلى التدخل من ستارمر، مع زيادة الإنفاق والضرائب. لكن زياداته الضريبية المقترحة على الأثرياء من غير المرجح أن تولد عائدات كافية لتمويل الزيادات المخطط لها في الإنفاق بشكل كامل، خاصة في ضوء الضغوط السياسية المتزايدة لزيادة الإنفاق الدفاعي.

ويشير هذا إلى أن الاقتراض سيكون أعلى مما هو عليه في الخطط الحالية وأن السياسة المالية ستكون أكثر مرونة. لا شك أن برهام تراجع عن تعليقاته التي قال فيها إن الحكومة لا ينبغي لها أن “تقع في فخ أسواق السندات” من خلال تعزيز الحاجة إلى “قواعد مالية قوية”. لذا فإن أي زيادة في الاقتراض ربما تكون متواضعة. وسوف يكون هناك الكثير من الأحاديث والحبر المسكوب خلال الأسابيع المقبلة حول مجالات الإنفاق العام التي قد يرغب برنهام (أو غيره من المرشحين المحتملين للقيادة) في جمعها، مثل بناء المساكن الاجتماعية، وأي الضرائب يمكن جمعها لتغطية تكاليفها.

تعتقد مجموعة أوراسيا الاستشارية أن هناك احتمالًا بنسبة 80٪ أن يتم استبدال كير ستارمر كرئيس للوزراء، بعد فوز آندي بورنهام القوي في الانتخابات الفرعية في ميكرفيلد.

مديرهم الإداري، مجتبى الرحمن، يكتب:

على الرغم من مزاج ستارمر المتحدي، تعتقد مجموعة أوراسيا أن الانتقال المنظم للسلطة من قبل مؤتمر حزب العمال يومي 27 و30 سبتمبر هو أكثر احتمالا من التنافس على القيادة. إذا تمسك ستارمر بموقفه وفرض المنافسة، فمن المرجح أن يفوز بها بورنهام (احتمال 80٪).

وسيحاول حلفاء بورنهام الآن إقناع ستارمر بالتنحي، من خلال إظهار استعراض للقوة بين أعضاء حزب العمال وتعبئة الوزراء الرئيسيين في الحكومة، مثل شبانة محمود، وإد ميليباند، وإيفيت كوبر، وليزا ناندي، للضغط على رئيس الوزراء للاستقالة.

وفي قطاع الطيران، تم تمديد عقد مايكل أوليري كرئيس تنفيذي لشركة Ryanair لمدة ست سنوات أخرى حتى عام 2032، من قبل مجلس إدارة الشركة.

وفي ختام أشهر من المحادثات، قال مجلس الإدارة إنه سيستمر في الحصول على “راتب سنوي متواضع ومكافأة سنوية محددة” إلى جانب خيار شراء جديد لمرة واحدة لأكثر من 10 ملايين سهم عادي يمكن صرفها بسعر 26.70 يورو – وهو ما يعادل سعر السهم قبل الحرب الإيرانية.

لكن هذا بشرط أن تصل أرباح الشركة قبل الضريبة إلى أكثر من 4 مليارات يورو.

في الشهر الماضي، تم حساب أن هذه المكافأة يمكن أن تساوي 100 مليون يورو أخرى أو أكثر.

رايان اير رئيس, ستان مكارثي قال:

“كما أُعلن سابقًا، بدأ مجلس الإدارة في ربيع هذا العام المناقشات مع شركة MOL بشأن عقده. يسعدني أن أبلغكم أن هذه العملية، التي تضمنت مشاركة واسعة النطاق مع أكبر المساهمين في Ryanair، قد اختتمت بنجاح بموافقة مايكل على تمديد قيادته لمجموعة Ryanair للسنوات الست القادمة حتى أبريل 2032، لصالح جميع المساهمين.

بالإضافة إلى إمكانية التأميم في ظل حكومة برنهام، تواجه شركات المياه في المملكة المتحدة أيضًا خطر الجفاف هذا العام.

ال المجموعة الوطنية للجفاف اجتمعنا بالأمس، وعلمنا أن بعض المناطق تشهد بالفعل تأثيرات الظروف الأكثر جفافًا.

وتقول المجموعة إن شمال إنجلترا تلقى 90% من متوسط ​​هطول الأمطار في الأشهر الأخيرة مقارنة بـ 50% فقط في جنوب إنجلترا – وهو ما سيعوض فوائد الشتاء الرطب بشكل استثنائي.

ومما يثير القلق أن المزارعين في المملكة المتحدة أبلغوا عن مشاكل تتعلق بنمو محاصيل الربيع واضطروا إلى البدء في الري في وقت مبكر عن المعتاد بسبب جفاف التربة.

المجموعة الوطنية للجفاف رئيس ومدير المياه بهيئة البيئة، هيلين ويكهام، قال:

نحن ندخل الصيف في وضع مناسب بشكل عام، لكن لا يمكننا أبدًا أن نشعر بالرضا عن النفس قبل تلك الأشهر الأكثر جفافًا.

ستظل موجات الحر مصدر قلق لأنها يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع الطلب على المياه، لذلك نحن بحاجة إلى مواصلة العمل بشكل تعاوني لاستخدام مياهنا المحدودة بحكمة.

بينما يستمتع الكثير منا بالطقس الحار، نطلب من الجميع أن ينتبهوا لاستخدامهم للمياه. كل قطرة يتم حفظها تترك المزيد متاحًا للمزارعين وأنهارنا المحلية والحياة البرية.

وبالعودة إلى الأسواق المالية، ارتد الجنيه الاسترليني من تراجعه المبكر.

وسجل الجنيه أدنى مستوى له في أكثر من شهرين عند 1.3164 دولار في التعاملات المبكرة، لكنه ارتفع الآن مرة أخرى إلى 1.323 دولار، مرتفعًا بنسبة 0.2٪ خلال اليوم.

يا عزيزي. مكتب الإحصاءات الوطنية لقد “اعترف للتو بخطأ آخر”.

وقد اعترف مكتب الإحصاءات الوطنية بأنه أخطأ في تخصيص المقابلات الهاتفية التي يستخدمها لتجميع إحصاءات القوى العاملة، مما يعني أن بيانات البطالة الشهر المقبل ستكون أقل جودة من المعتاد.

لقد خصصت عن طريق الخطأ الكثير منها مسح القوى العاملة المتحولة (TLFS)، مما يترك عددًا قليلاً جدًا من البيانات التي يتم جمعها لطريقة جمعها التقليدية مسح القوى العاملة (LFS).

يتم إجراء كلا الاستطلاعين بالتوازي مع TLFS يتم إنشاؤها لمعالجة المشكلات المتعلقة بالحصول على عدد كافٍ من الأشخاص للرد على هذه المشكلة LFS.

جيمس بنفوردمدير عام المسوح والإحصاءات الاقتصادية والاجتماعية بالهيئة العامة للمسوح والإحصاءات الاقتصادية والاجتماعية ONS (الذي تم إنزاله بالمظلة في هيئة الإحصائيات لفرز الأمور)، يقول:

يؤسفني حدوث هذه المشكلة ويؤسفني أنه لم يتم اكتشافها والتعامل معها في وقت سابق. وبمجرد أن أصبحت المشكلة واضحة، اتخذنا عددًا من الإجراءات السريعة.

أولاً، من الناحية التشغيلية، تم الآن حل المشكلة. تشمل الإجراءات التي اتخذناها لضمان عدم حدوث ذلك مرة أخرى مراقبة يومية أكثر صرامة وإعادة ترتيب أولويات الموارد وتغييرات في أنماط التحول وتخصيص العمل.

بعد ذلك، قمنا بتقييم مدى تأثير ذلك على إحصاءات سوق العمل لدينا. وبعبارات بسيطة، سيكون هناك مستوى من انخفاض جودة إحصاءات سوق العمل لدينا في يوليو/تموز، مع تأثير أقل على الإصدارات اللاحقة، لأننا سنستبدل نقاط البيانات المفقودة بقيم تقديرية.

وتشعر الشركات البريطانية بالقلق من إمكانية جر المملكة المتحدة إلى صيف من المضاربات والانجراف، إذا خاض حزب العمال معركة على القيادة.

راين نيوتن سميث, الرئيس التنفيذي لل البنك المركزي العراقي، وقد حذر:

ولا تستطيع المملكة المتحدة أن تتحمل صيفاً من المضاربات والانجراف في حين ينشغل الساسة بديناميكيات الحزب الداخلية. ويجب على الحكومة أن تستمر في التركيز على التسليم والتنفيذ.

لتحقيق نمو اقتصادي قوي ومستقر، تحتاج إلى حكومة قوية ومستقرة ومتسقة. ويؤدي عدم اليقين السياسي إلى إضعاف الثقة في قطاع الأعمال والاستثمار، مما يؤثر على خلق فرص العمل والأجور وتكاليف المعيشة.

نحن بحاجة إلى حكومة تركز على المستقبل، وتستمر في مهمة الحكم. ويتعين على قطاع الأعمال أن يعرف أن الحكومة قادرة على اتخاذ قرارات كبيرة، وأنها ستفي بالتزاماتها، ومستعدة لمعالجة التكاليف المتزايدة لممارسة الأعمال التجارية.

وفي موسكو، قام البنك المركزي الروسي بتخفيض أسعار الفائدة… بأقل من المتوقع.

وفي وقت حيث تعمل بعض البنوك المركزية على تشديد سياساتها (في اليابان ومنطقة اليورو)، خفض بنك روسيا سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.25%.

ويعد خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أصغر من التخفيض بمقدار نصف نقطة الذي توقعه المحللون.

وفي إعلانه عن التخفيض، حذر بنك روسيا من أن المخاطر المؤيدة للتضخم لا تزال سائدة على المخاطر الانكماشية في أفق المدى المتوسط.

ولا تزال المخاطر التضخمية المرتبطة بارتفاع توقعات التضخم وفترة طويلة من نمو الأجور تتجاوز نمو الإنتاجية، فضلا عن تدهور التوقعات الاقتصادية العالمية وارتفاع ضغوط الأسعار العالمية وسط تزايد التوترات الجيوسياسية.

وقد زادت المخاطر التضخمية بسبب الانخفاض المؤقت في إنتاج وقود السيارات. وتنطوي مخاطر الانكماش على تباطؤ أكبر في الطلب المحلي.

يشعر الاقتصاديون والمحللون في المدينة بالقلق من أن تكاليف الاقتراض الحكومية في المملكة المتحدة قد ترتفع إذا أجرى حزب العمال سباقًا على القيادة هذا الصيف.

من الممكن أن ترتفع عوائد السندات البريطانية إذا كان المستثمرون يخشون زيادة الاقتراض في ظل إدارة برنهام، حيث تعهد النائب الجديد عن منطقة ميكرفيلد بمعالجة أزمة تكلفة المعيشة.

دان كواتسوورث, رئيس الأسواق في ايه جي بيل, يقول إن هناك إمكانية لمواصلة ارتفاع عائدات السندات الحكومية إذا لم يمضي ستارمر “بهدوء”.

ومع ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 و30 عامًا اليوم (تماشيًا مع سندات الحكومة الأوروبية الأخرى)، كواتسوورث يقول:

تعكس تحركات يوم الجمعة خطر عدم رحيل ستارمر بهدوء. لكنها تعكس أيضًا الانتكاسة التي تعرض لها اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران والذي تسبب في ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى اليوم، وبقاء مخاوف التضخم مطروحة على الطاولة، وبالتالي وجود قراءة مباشرة لأسعار الفائدة وعوائد السندات.

“خلال الأيام المقبلة، ستبحث سوق السندات عن أدلة حول فرص برنهام في الحصول على أعلى منصب، وكيف يمكنه توجيه حزب العمال في اتجاه مختلف. وربما لم يكن راغباً في إحداث تغيير جذري قبل الانتخابات الفرعية خوفاً من إثارة الانزعاج أو إفساد فرصه. وهو الآن في وضع أقوى يسمح له بوضع تغييرات سياسية، وليس مجرد الانصياع لخط الحزب.

تذكير: ترتفع عوائد السندات عندما ينخفض ​​سعر السند، وهي مقياس لتكلفة إصدار سندات دين جديدة.

هذا الصباح، ارتفع العائد (أو سعر الفائدة) على سندات المملكة المتحدة لمدة 30 عامًا بمقدار 8 نقاط أساس (0.08 نقطة مئوية) ليصل إلى 5.529%. وهذا هو أعلى مستوى منذ يوم الثلاثاء، وأقل بكثير من أعلى مستوى خلال 27 عامًا البالغ 5.89٪ المسجل في مايو، عندما كانت تكاليف الاقتراض في ارتفاع.

ألكسندروس زينوفونتوس و كريستوفر جرانفيل في شركة المدينة تي إس لومبارد يقول إن السندات الحكومية البريطانية مقيدة بعودة المخاطر السياسية المحلية، موضحًا:

والسؤال المطروح على السندات هو ما إذا كانت قيادة حزب العمال المقبلة ستحافظ على معقل ستارمر-ريفز المالي، أو تنتقل إلى اليسار من خلال تمويل الضرائب والإنفاق، أو تبدأ في اختبار القواعد المالية.

نيل ويلسون، استراتيجي المستثمر في ساكسو المملكة المتحدةيرى دلائل على أن الأسواق تشعر بالقلق بالفعل بشأن نتيجة ميكرفيلد، للأسباب التالية:

أ) عدم اليقين الذي يحيط بطبيعة الحال بسباق القيادة، ب) والأهم من ذلك، احتمال تتويج برنهام كرئيس للوزراء وتراجع الحكومة نحو اليسار حيث يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه الخيار الأقل ملاءمة للسوق. ولن أتفاجأ إذا لم يتم اختبار أعلى مستوياتها خلال عدة سنوات/عقود في 10 سنوات و30 سنة مرة أخرى بينما يحدد مُثُل سياسته.

ومع ذلك، فإن الخلفية الكلية مختلفة عما كانت عليه في أوائل شهر مايو عندما كان القلق في السوق بشأن التضخم مرتفعًا وكان السوق يحسب ارتفاعات متعددة في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا. لقد تغيرت الحسابات المتعلقة بمضيق هرمز وبنك إنجلترا بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين، لكن السوق ستكون شديدة الحساسية تجاه الطريقة التي يدير بها برنهام حملته الآن.

هناك أيضًا السيناريو الذي يحل فيه بورنهام محل ستارمر، ويدعو إلى إجراء انتخابات عامة مبكرة للنظر فيها.

أي جي بيل دان كواتسوورث يقول أن هذا يمكن أن يقلق سوق السندات حقًا:

“إذا تمت الدعوة إلى انتخابات عامة مبكرة وخسر حزب العمال السلطة أمام الإصلاح، فقد تواجه أسواق السندات مشكلة أكبر بكثير بين أيديها.

ويكاد يكون من المؤكد أن حكومة الإصلاح من شأنها أن تجعل المستثمرين يطالبون بمكافأة أعلى مقابل المجازفة بدعم المملكة المتحدة، حيث أن سياسات الإصلاح ضعيفة في الوقت الحالي فيما يتعلق بالتفاصيل. وفي هذه الحالة، نتوقع ارتفاع عائدات السندات، وزيادة تقلب الجنيه الاسترليني، والمخاوف من أن أي تخفيضات ضريبية غير ممولة ستفرض المزيد من الضغوط على الاقتراض الحكومي.

إن الارتفاع في عوائد السندات البريطانية، بسبب عدم اليقين السياسي، سوف تتم مراقبته بقلق من قبل لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك إنجلترا (MPC) لأنه يمثل تشديدًا للأوضاع المالية. أستاذ كوستاس ميلاس من مدرسة الإدارة في جامعة ل ليفربول يخبرنا.

وسيسلط ارتفاع عوائد السندات الضوء على برنامج التشديد الكمي للبنك (QT)، والذي يقوم من خلاله ببيع السندات الحكومية التي اشتراها بعد الأزمة المالية وأثناء جائحة كوفيد-19. بيع السندات يضع ضغوطا تصاعدية على عوائد السندات.

أستاذ ميلاس يقول:

ومن المؤكد أن ارتفاع العائدات، إذا استمر، سيثير مسألة ما إذا كان ينبغي على لجنة السياسة النقدية أن توقف أو حتى تعكس سياسات QT. لا ينبغي أن يحدث ذلك لسببين: أولاً، لا ينبغي للجنة السياسة النقدية أن تتدخل في الاقتتال السياسي الداخلي في حزب العمال وما يترتب على ذلك من اضطرابات.

وثانيا، في ورقة العمل التي أصدرها بنك إنجلترا مؤخرا، أظهرنا أنا وزملائي أن سياسات كيو تي أدت إلى خفض التضخم في مؤشر أسعار المستهلك بنحو 1.4 نقطة مئوية مقارنة بالحالة التي لم يتم فيها اتباع سياسات كيو تي. وبعبارة أخرى، وهذا هو رأيي الشخصي تمامًا، يجب على لجنة السياسة النقدية الاستمرار في فترة QT كالمعتاد لأنها تضع “غطاء” على ضغوط التضخم.

تكبدت مجموعة المتاجر الكبرى البريطانية “أسدا” خسارة تقارب مليار جنيه استرليني العام الماضي بعد أن بدأت حرب أسعار في المتاجر الكبرى وقامت بتجديد أنظمة تكنولوجيا المعلومات الخاصة بها.

انخفضت المبيعات، بما في ذلك الوقود، بنسبة 3.6٪ إلى 25.9 مليار جنيه إسترليني – بما في ذلك انخفاض بنسبة 3.1٪ في المتاجر القائمة – لكن الخسائر اتسعت من 599 مليون جنيه إسترليني في عام 2024 إلى 989 مليون جنيه إسترليني بعد ذلك. آلان لايتون، الرئيس التنفيذي ل أسدا تعهدت العام الماضي باستثمار “أموال كبيرة جدًا” في خفض الأسعار وتعيين المزيد من الموظفين في المتجر.

هدفه هو جعل أسدا، التي تضم 580 سوبر ماركت و517 متجرًا صغيرًا وأربعة منافذ بيع مستقلة لعلامتها التجارية جورج للملابس والأدوات المنزلية، أرخص بنسبة 5% إلى 10% من منافسيها التقليديين – تيسكو وسينسبري وموريسونز – وهي الآن أرخص بنسبة تتراوح بين 4% و7%.

ان أسدا قال المتحدث الرسمي:

استثمرت Asda بشكل كبير لخفض الأسعار للعملاء في عام 2025 وتعزيز عروض القيمة الخاصة بها في وقت تشهد فيه ضغوط تكلفة المعيشة المستمرة.

لايتون قال إن الأمر قد يستغرق ما يصل إلى خمس سنوات للتغيير أسدا، والتي تواجه خطر فقدان مكانتها كثالث أكبر سوبر ماركت في المملكة المتحدة لصالح شركة Aldi المملوكة لألمانيا.

لايتونقال، الذي عاد لقيادة الأعمال في نوفمبر 2024 بعد غياب دام 20 عامًا، إن التوافر قد تحسن بشكل كبير الآن حيث تم إصلاح معظم مشكلات تكنولوجيا المعلومات وستساعد الصفقة الجديدة مع Ocado في تحديث أعمال Asda المتدهورة حاليًا عبر الإنترنت اعتبارًا من العام المقبل.

هناك أيضًا خطط لتوسيع علامة جورج التجارية من خلال المزيد من المتاجر المستقلة وتقديم عرض أفضل أسدا محلات السوبر ماركت.

تظهر الأرقام، التي تم تقديمها في Companies House اليوم، أن الخسارة تأتي أيضًا بعد 656 مليون جنيه إسترليني من التكاليف لمرة واحدة بما في ذلك 284 مليون جنيه إسترليني تتعلق بمشروع المستقبل، وفصل تكنولوجيا المعلومات عن وول مارت، وانخفاض قيمة 344 مليون جنيه إسترليني في محفظة عقارات Asda البالغة 8 مليارات جنيه إسترليني.

التحديث الأخير يرفع إجمالي الإنفاق على Project Future إلى حوالي 1.2 مليار جنيه إسترليني لايتون اعترف مؤخرًا أنه لا يزال هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به.

ال أسدا قال المتحدث الرسمي:

لا تعكس الخسارة المبلغ عنها القوة المالية الأساسية للشركة – واستمرار توليد النقد القوي.

يتم دعم Asda بميزانية عمومية قوية وهيكل رأس مال قوي، مع 1.3 مليار جنيه إسترليني نقدًا، و2.1 مليار جنيه إسترليني من إجمالي السيولة في نهاية العام، وتم تأمين غالبية القروض في العقد المقبل. وهذا يمنحنا المرونة اللازمة لمواصلة الاستثمار في استراتيجية النمو طويلة المدى لدينا وتحقيق تحول منضبط ومستدام.

هناك أخبار مختلطة من أحدث بيانات الإعسار.

والنبأ السار هنا هو أن عدد حالات إعسار الشركات المسجلة في إنجلترا وويلز انخفض بنسبة 10% على أساس شهري في مايو/أيار، ليصل إلى 1868 شركة، وذلك بفضل انخفاض عمليات التصفية والإدارات.

وهذا أقل بنسبة 16٪ عما كان عليه في مايو 2025.

ومع ذلك، فإن بيانات الإعسار الشخصي ترسم صورة أسوأ؛ دخل 11.223 فردًا في حالة إفلاس في إنجلترا وويلز. وهذا أعلى بنسبة 10% عما كان عليه في مايو 2025، ولم يتغير كثيرًا على أساس شهري.

بالنسبة للأسواق، فإن السؤال الرئيسي الذي أعقب الانتخابات الفرعية لـ ميكرفيلد هو ما إذا كان هذا التحول السياسي يترجم إلى تغيير في إطار السياسة، كما يوضح. مودوب أدجبيمبو, خبير اقتصادي في بنك الاستثمار جيفريز.

وذلك لأن القيد المقيد للحكومة ليس الأيديولوجية بل الحيز المالي والقدرة على التنفيذ. أدجبيمبو يشرح:

في عهد بورنهام، تشير تعليقاته إلى أن الإطار الكلي الشامل لن يتغير إلى حد كبير. فقد التزم بالقواعد المالية القائمة والقيود الضريبية القائمة، الأمر الذي يؤكد على المجال المحدود لتخفيف السياسات. وفي الوقت نفسه، لم يقدم أي إشارة تُذكَر إلى أنه قد يسعى إلى خفض الإنفاق العام، بعد أن تعهد بالفعل بالإبقاء على قفل المعاشات التقاعدية الثلاثي، وفي بعض الأحيان، أشار إلى دعم السياسات ذات التكاليف المالية الكبيرة، مثل تعويض نساء منظمة “واسبي” (رغم أنه استبعد التعويض في وقت لاحق). ورغم أنه أبدى بعض الاستعداد لتعديل السياسات، إلا أننا لا نزال نعتقد أن توجهات السياسة لا تزال مقيدة بالخلفية المالية.

ومن المرجح أن يكون التحول الرئيسي في التركيز السياسي، مع التركيز بشكل أكبر على اليسار الناعم ومانشسترية بورنهام، بدلاً من التخفيف المادي للإطار. إن “المانشيسترية” لا تتعلق بالتوسع المالي بقدر ما تتعلق بالشراكات المكانية مع القطاع الخاص، إلى جانب الاستخدام الأكبر للأدوات التنظيمية، والإشراف على القطاع والمشتريات من أجل تسليم السياسات على الهامش. وهذا تحول قد يقلل المستثمرون من قيمته.

وستكشف صناعات الائتمان الخاص والأسهم الخاصة كيف ستستجيب لصدمة اقتصادية “شديدة ولكن معقولة” تنطوي على ارتفاع التضخم، وانخفاض بنسبة 30% في أسواق الأسهم الرئيسية، واضطراب كبير في قطاع الذكاء الاصطناعي المزدهر، كجزء من أول اختبار في العالم يكشف عنه بنك إنجلترا.

ويغطي سيناريو اختبار التحمل، الذي صدر هذا الصباح، صدمة عالمية تدوم خمس سنوات، تبدأ بتصاعد التوترات الجيوسياسية التي تؤدي إلى تجزئة التجارة العالمية وسلاسل التوريد. وتتسلل التوترات، مما يؤدي إلى تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 7%، وارتفاع تكاليف الاقتراض، وإحداث انخفاضات بنسبة 30% في مؤشر FTSE لجميع الأسهم وانخفاض بنسبة 35% في مؤشر S&P 500 خلال العام الأول.

في هذا السيناريو، تعاني المملكة المتحدة من أزمة اقتصادية على غرار أزمة السبعينيات، والتي تميزت بانخفاض حاد في التجارة وارتفاع تكاليف الاستيراد، مما أدى إلى الإضرار بإيرادات الشركة. تعد قطاعات التكنولوجيا والقطاعات الاستهلاكية التقديرية والصناعية هي الأكثر تضرراً، على الرغم من أن بنك إنجلترا حرص على تحديد التأثيرات المحددة على قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي تغذيه استثمارات الائتمان الخاصة.

تقول:

تؤثر توقعات الاضطراب المستقبلي الناجم عن الذكاء الاصطناعي (AI) على التقييمات في قطاعات البرمجيات والخدمات، لا سيما في الشركات التي يُنظر إليها على أنها تتمتع بمزايا تنافسية أضعف أو “خندق أصغر” نتيجة للذكاء الاصطناعي. كما أن انقطاع سلاسل التوريد وضعف الطلب يؤثر بشكل كبير على الأجهزة.

وفي الوقت نفسه، يتأثر تطوير الذكاء الاصطناعي بارتفاع أسعار الطاقة ونقص مكونات الأجهزة الرئيسية. وهذا يزيد من التكاليف التي يتحملها مستخدمو الذكاء الاصطناعي ويبطئ تطوير نماذج جديدة، مما يعني أن مكاسب الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي على المدى القريب محدودة.

ويهدف اختبار التحمل إلى تحديد المخاطر المحتملة المرتبطة بطفرة السوق الخاصة، بما في ذلك ما إذا كان قطاعا الائتمان الخاص والأسهم الخاصة يمكن أن يؤديا في نهاية المطاف إلى تضخيم الصدمات المالية والاقتصادية.

إنها خطوة أولى نحو فهم مدى تأثير الأسواق الخاصة داخل النظام المالي، بعد أن تعرضت لانتقادات طويلة بسبب الافتقار إلى الشفافية.

وستكون عملية معقدة للغاية، ومن المقرر أن يتم نشر النتائج للجمهور في أوائل عام 2027.

ويقول بنك كافنديش الاستثماري إن آندي بورنهام بدأ بالفعل في إعادة تشكيل أجندة الحكومة.

في تقرير جديد بعد الانتخابات الفرعية في ميكرفيلد، كافنديش وأشاروا إلى أن هذا الأمر مهم بشكل خاص لشركات المياه والنقل، قائلين:

جدول الأعمال يصل قبل الرجل. وهذا هو الجزء المهم حتى لو لم يصل برنهام قط إلى المرتبة العاشرة. إن برنامجه ــ “المانشيسترية” ــ بدأ بالفعل في إعادة تشكيل المناقشة داخل حزب العمال، وشبكة اليسار الناعم التي تقف خلفه في صعود بصرف النظر عن النتيجة.

وهي تحدد قطاعات محددة وتشرع في تغيير الشروط التي تعمل بموجبها: زيادة التدقيق في التكنولوجيا، وزيادة السيطرة العامة على الطاقة، والتعرض الأكثر حدة للجميع في امتيازات المياه والحافلات والسكك الحديدية في النقل، ونموذج الرعاية الربحي الذي تريد تفكيكه، ونحو 40 مليار جنيه استرليني من الاقتراض لبناء.

أي منظمة في هذه القطاعات أو بالقرب منها تكون بالفعل داخل السياسة، سواء لاحظت ذلك أم لا.

الأسبوع هو وقت طويل في السياسة، وكذلك في أسواق السندات!

رصدت رويترز أن عائدات السندات الحكومية البريطانية قصيرة الأجل ارتفعت – إلى أعلى مستوى لها في أسبوع واحد يوم الجمعة، بزيادة – أكثر قليلاً – من تلك الخاصة بالديون الألمانية، بعد أرقام الاقتراض الأعلى من المتوقع هذا الصباح والفوز الانتخابي لرئيس بلدية مانشستر الكبرى آندي بورنهام.

وارتفعت عائدات السندات الحكومية لأجل عامين إلى أعلى مستوياتها منذ 12 يونيو/حزيران عند 4.25%، مرتفعة أكثر من 6 نقاط أساس خلال اليوم وارتفعت بنحو نقطتين أكثر من السندات الألمانية المعادلة.