أعلن تقرير استخباراتي أوروبي هذا الأسبوع أن نصف مليون روسي أعلنوا إفلاسهم العام الماضي، حيث تتحمل المؤسسات المصرفية في البلاد العبء الأكبر من تكلفة الحرب في أوكرانيا.
ومع استمرار الحرب في أوكرانيا في عامها الرابع، خفضت وزارة التنمية الاقتصادية الروسية توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 من 1.3% إلى 0.4%.
ويعد ارتفاع ديون الأسر أحد العوامل التي تخلق الظروف لأزمة مصرفية “متفجرة”، وفقا لتقرير المخابرات الأوروبية الذي اطلعت عليه رويترز. ولكن الخبراء يقولون إنه على الرغم من أن الأفراد يواجهون أزمة تكاليف المعيشة ــ ويواجه كثيرون منهم الإفلاس ــ فمن غير المرجح أن نشهد أزمة مصرفية شاملة.
وإليكم ما نعرفه عن المشاكل المالية التي تواجهها روسيا وما يعنيه ذلك بالنسبة لمجهودها الحربي.
ماذا حدث؟
ووفقا لتقرير المخابرات الأوروبية الذي اطلعت عليه رويترز، مع استمرار الحكومة الروسية في ضخ الأموال في حربها ضد أوكرانيا، فإنها تعتمد بشكل أكبر على البنوك لدعم الشركات والمقترضين العاديين.
وللقيام بذلك، قامت البنوك الروسية بتقديم عدد متزايد من القروض “المحفوفة بالمخاطر” في السنوات الأخيرة، كما يقول التقرير.
وفي حين سمح هذا لآلة الحرب الروسية بالاستمرار في العمل وساعد العديد من الروس على تغطية نفقاتهم، بما في ذلك شراء المنازل، إلا أنه أدى أيضًا إلى زيادة المخاطر المالية، بما في ذلك تخلف المزيد من الأشخاص عن سداد ديونهم وإعلان الكثير منهم إفلاسهم.
كما يسلط تقرير المخابرات المكون من صفحتين، والذي تم إعداده لإبلاغ المسؤولين الأوروبيين عن حالة البنوك الروسية، الضوء على مدى تعرضها للعقوبات الغربية.
في حين أن البنوك الروسية نجت في الغالب من العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة والدول الأوروبية منذ غزو موسكو واسع النطاق لأوكرانيا عام 2022، يشير التقرير الجديد إلى أن الاتحاد الأوروبي يعد الحزمة الحادية والعشرين من العقوبات التي يأمل في الانتهاء منها في يوليو، والتي ستستهدف البنوك وشبكات العملات المشفرة.
ما الذي يسبب الضغط على البنوك والمقترضين الروس؟
أصدرت البنوك الروسية كميات متزايدة من القروض “المتعثرة”، وفقا لتقرير المخابرات الأوروبية. القروض المعدومة هي القروض الأكثر عرضة لخطر التخلف عن السداد.
ويقدر التقرير أن 10% من قروض الشركات الروسية أصبحت الآن مشكوك فيها، وهي زيادة حادة عما كانت عليه قبل عامين. وفي الوقت نفسه، أعلن أكثر من 500 ألف روسي إفلاسهم في العام الماضي، بزيادة سنوية تبلغ حوالي الثلث، في حين شجعت برامج الائتمان المدعومة من الدولة أكثر من 13 مليون روسي على سحب ثلاثة قروض أو أكثر من البنوك في نفس الوقت للبقاء على قيد الحياة وسط أزمة تكلفة المعيشة.
وقال فلاديسلاف إينوزيمتسيف، الزميل المشارك في برنامج روسيا وأوراسيا التابع لمركز تشاتام هاوس البحثي ومقره لندن، إن قروض الشركات المتأخرة تصل الآن إلى حوالي 7 تريليون روبل (91 مليار دولار)، بما في ذلك 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لروسيا، المقدر حاليًا بـ 2.65 تريليون دولار، أو ما يعادل عامين من إجمالي أرباح النظام المصرفي.
ومع ذلك، أضاف أن أكثر من نصف الديون المتأخرة في قروض الشركات تتكون من قروض صدرت لمؤسسات الصناعات الدفاعية أو لشركات مرتبطة بطريقة أو بأخرى بدفاع الدولة.
“لا ينبغي أن يكون هناك شك في أن الدولة سوف تسدد هذه القروض في نهاية المطاف (أو، على الأرجح، ستبقي الحكومة على أقساط الفائدة عليها حتى لا تؤدي إلى تعقيد موقف البنوك)؛ وحتى لو لم يتم سداد بعض القروض مطلقًا، فإن البنك المركزي سيزود البنوك المتضررة بالسيولة اللازمة
ويبلغ إجمالي القروض المتأخرة للأفراد 1.7 تريليون روبل أخرى (22 مليار دولار).
وقال إينوزيمتسيف: “قد يشهد هذا القطاع العديد من حالات الإفلاس، وسيتعين على البنوك شطب جزء من هذه القروض، ولكن تم بالفعل تخصيص الاحتياطيات لذلك”.
إذن، هل تواجه روسيا أزمة مصرفية؟
ويزعم تقرير الاستخبارات الأوروبية أن اعتماد البنوك الروسية على الدعم الحكومي، مثل برامج الائتمان المدعومة من الدولة، والتي شجعت العديد من الناس على الحصول على قروض متعددة، فضلاً عن إعادة هيكلة القروض على نطاق واسع، يخفي أزمة تلوح في الأفق والتي قد تؤدي إلى ظهور ضغوط اقتصادية جديدة ــ مثل العقوبات الجديدة أو المزيد من الأشخاص الذين يتخلفون عن سداد القروض الخطرة ــ إلى السطح.
وجاء في التقرير أن “الوضع يخلق الوهم بوجود اقتصاد ديناميكي يخفي في الواقع وضعا متفجرا يمكن أن تثيره صدمة اقتصادية، مثل حزمة طموحة من العقوبات ضد البنوك”.
ومع ذلك، فقد قللت السلطات الروسية باستمرار من أهمية أي أزمة من هذا القبيل، حيث قال نائب محافظ البنك المركزي فيليب جابونيا الشهر الماضي إن “نقاط الضعف في القطاع المالي ليست حرجة”.
ويقول بعض الخبراء إنه حتى الآن لا يبدو أن روسيا تواجه أزمة مصرفية شاملة.
في عامي 2024 و2025، أعلنت البنوك الروسية عن أرباح تقارب 80 مليار دولار إلى 90 مليار دولار على مدى العامين، وفقا لفلاديسلاف إينوزيمتسيف، زميل مشارك في برنامج روسيا وأوراسيا التابع لمركز تشاتام هاوس البحثي ومقره لندن.
وقال إينوزيمتسيف لقناة الجزيرة: “على الرغم من تباطؤ الاقتصاد في عام 2026 وتصاعد المشاكل في القطاع الحقيقي، فإن البنوك تكسب المزيد من الأموال”.
وأضاف أنه في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام، تجاوز إجمالي صافي أرباح القطاع المصرفي الروسي 1.9 تريليون روبل (24.8 مليار دولار أميركي) ــ وتبلغ التوقعات الحالية للعام بأكمله 3.9 تريليون روبل (51 مليار دولار أميركي)، وهو رقم قياسي آخر على الإطلاق.
وقال إينوزيمتسيف إن هيكل النظام المصرفي الروسي، الذي يضم عددا قليلا من البنوك الكبيرة والخاضعة لإشراف شديد، يجعل حدوث أزمة مصرفية شاملة أقل احتمالا. وقال إنه حتى لو فشلت البنوك الصغيرة وواجه الأفراد الإفلاس، فإن ذلك لن يؤدي إلى أزمة في البلاد.
واختتم إينوزيمتسيف قائلا: “لهذا السبب أنا على ثقة من أن روسيا لا يمكنها أن تواجه أزمة مصرفية تشبه حتى ولو ولو ولو ولو ولو قليلا الأزمة المصرفية في الفترة 2012-2014، عندما كانت بنوك من بين أفضل خمسين بنكا تفلس كل شهر ــ ناهيك عن عام 1998، أو الوضع في الولايات المتحدة خلال أزمة الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين. وأنا لا أرى أي تهديدات لاستقرار النظام المصرفي الروسي”.
كيف أثرت الحرب على الاقتصاد الروسي؟
لقد نجحت في تحويل الاقتصاد الروسي من خلال تركيزه على وضع الحرب.
إن النمو، الذي تباطأ في العام الماضي إلى 1% وتتوقع السلطات الروسية أن لا يتجاوز 0.4% هذا العام، يتغذى الآن في الأغلب على الإنتاج الدفاعي والإنفاق الحكومي، بعد أن تسببت العقوبات الغربية في قطع صادرات البلاد ــ وخاصة النفط ــ عن الأسواق الأجنبية الرئيسية والاستثمارات. وقد تمكنت روسيا من التغلب على الكثير من هذه المشكلة باستخدام أسطول الظل لتصدير النفط.
وفي حين أثبت الاقتصاد في زمن الحرب أنه أقوى مما توقعه كثيرون، إلا أن هناك علامات على حدوث تصدعات. تعرض قطاع الطاقة الروسي لقصف مستمر في ظل الهجمات الأوكرانية المستمرة بطائرات بدون طيار على منشآت الطاقة.
فقد أظهر استطلاع أجرته مؤسسة غالوب مؤخراً أن 60% من الروس يعتقدون أن ظروفهم الاقتصادية تزداد سوءاً، وهي المرة الأولى منذ عقدين من الزمن التي تتبنى فيها الأغلبية هذا الرأي.
ويقول 56% من الروس إن مستويات المعيشة تتدهور، بينما يقول 58% إن هذا هو الوقت السيئ للحصول على وظيفة حيث يعيشون، حتى مع استمرار انخفاض البطالة بسبب التجنيد العسكري ووظائف صناعة الدفاع.
وقال إينوزيمتسيف: “أود أن أقول، أولاً، إنها تسببت في جعل الاقتصاد يعمل في عزلة أكبر عن العالم من ذي قبل – أي أن اعتماد الاقتصاد على العالم الخارجي أصبح أقل بكثير”.
“لقد حاول الاقتصاد ملاحقة إحلال الواردات (ونجح في قِلة من الصناعات فقط)، وتوقف عن الاعتماد على تدفقات الاستثمار الأجنبي، ولم تعد سوق الأوراق المالية الروسية تتفاعل مع تحركات أسواق الصرف الأجنبي ــ وبكل معنى الكلمة، أصبح الاقتصاد الروسي أكثر انغلاقاً”.
ماذا يعني هذا بالنسبة للمجهود الحربي الروسي؟
وقال إينوزيمتسيف إن الحرب أدت إلى زيادة سريعة في الإنفاق العسكري وزيادة العبء الضريبي، الأمر الذي يثقل كاهل الاقتصاد ويسحبه إلى الأسفل بشكل متزايد.
ويقول بعض الاقتصاديين إن الاقتصاد الروسي يمكن أن يستمر في النمو إلى أجل غير مسمى على خلفية الأوامر العسكرية، لكن هذا غير مرجح.
إن الإنفاق العسكري يشكل في الواقع خصماً خالصاً من الرفاهة العامة، ولا تستطيع روسيا أن تشن حرباً على هذا الوضع إلى الأبد؛ وقال إينوزيمتسيف إن البلاد تفقد إمكاناتها الاقتصادية الحالية والمستقبلية.
وأضاف أن الابتكار يكاد يكون غائبا تماما، وهناك هجرة كبيرة للأدمغة، والاستثمار يتراجع بشكل حاد.
وقال إينوزيمتسيف: “من الجدير بالذكر أن السياسة الحكومية ــ بما في ذلك الجهود الرامية إلى تأميم بعض الشركات “الاستراتيجية”، وزيادة الضرائب، وخفض الإنفاق الاجتماعي ــ تلحق بالاقتصاد ضرراً أعظم كثيراً من الضرر الذي تلحقه العقوبات الغربية وتدهور البيئة الخارجية مجتمعة”.
“بصراحة، من الصعب أن نتصور أي تحسن في حالة الاقتصاد الروسي قبل انتهاء الحرب”.
