الكويت: ظلت الأسواق العالمية تركز على التضخم وسياسة البنك المركزي هذا الأسبوع، حيث كانت ندوة جاكسون هول بمثابة المحرك الرئيسي للمعنويات. وفي مختلف الاقتصادات الكبرى، أدى التضخم العنيد والنمو المرن إلى تعزيز التوقعات بأن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى أن تظل مرتفعة لفترة أطول، حتى مع مناقشة صناع السياسات توقيت المزيد من التشديد.
وفي الولايات المتحدة، حافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على لهجتهم المتشددة بعد أن أظهرت بيانات التضخم لشهر يوليو تقدمًا محدودًا نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. واستقر معدل التضخم الرئيسي لنفقات الاستهلاك الشخصي عند 3.7%، في حين ظل التضخم الأساسي عند 3.3%، مما يبقي إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية مطروحة بقوة. وأكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أن البنك المركزي قد يحتاج إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات إذا لم يعد التضخم إلى الهدف بوتيرة مقبولة. وفي الوقت نفسه، ظلت ظروف سوق العمل صحية، مع انخفاض طلبات إعانة البطالة واستقرار البطالة بالقرب من مستويات منخفضة تاريخيا، مما يؤكد مرونة الاقتصاد. وظل الدولار الأمريكي مدعومًا بالتوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد سياسته بشكل أكبر قبل نهاية العام. تستمر الأسواق في تسعير احتمال كبير لبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، لكن بيانات التضخم وتعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة عززت التوقعات برفع محتمل في وقت لاحق من هذا العام.
حقق الاقتصاد الكندي مفاجأة صعودية قوية، حيث توسع بمعدل سنوي قدره 3.3 في المائة في الربع الثاني. وكان النمو مدفوعا بالصادرات القوية، وقوة الإنفاق الاستهلاكي، وانتعاش الاستثمار في الأعمال، مما يشير إلى أن الاقتصاد يتكيف مع التوترات التجارية المستمرة والشكوك الخارجية. توفر توقعات النمو الأقوى الدعم للدولار الكندي وتقلل الضغط على بنك كندا للنظر في تخفيف السياسة.
وفي أوروبا، تحسنت المعنويات الاقتصادية مع وصول ثقة الأعمال والمستهلكين إلى أعلى مستوى لها منذ يناير. ويواصل اقتصاد منطقة اليورو إظهار المرونة على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة والشكوك الجيوسياسية. ومع ذلك، لا يزال التضخم مصدر قلق، خاصة بعد بيانات الأسعار الأقوى من المتوقع من فرنسا وإسبانيا، مما يزيد التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر. لا تزال المملكة المتحدة تواجه تحديات مالية بعد أن تجاوز الاقتراض في يوليو المستوى الذي شهدته قبل عام. على الرغم من أن الاقتراض لا يزال منخفضًا على أساس سنوي حتى الآن، إلا أن المخاوف بشأن خطط الإنفاق الحكومي المستقبلية وارتفاع تكاليف الاقتراض العالمية أدت إلى استمرار الضغط على الموارد المالية في المملكة المتحدة. وتراجع الجنيه الإسترليني قليلاً مع تراجع الأسواق عن التوقعات بشأن المزيد من تشديد سياسة بنك إنجلترا.
وفي آسيا، تسارع معدل التضخم في طوكيو للشهر الثالث على التوالي، مما عزز التوقعات بأن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة في سبتمبر. وتدعم ضغوط الأسعار الأوسع نطاقا، وضعف الين، وارتفاع تكاليف الطاقة الحجة الداعية إلى مزيد من تطبيع السياسات، على الرغم من أن الين لا يزال تحت الضغط بسبب الفجوة الواسعة في أسعار الفائدة مع الاقتصادات الرئيسية الأخرى. وكانت أسواق السلع الأساسية مختلطة. ظل الذهب مدعومًا بالمخاوف المالية والمخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة الأمريكية. وفي الوقت نفسه، تراجعت أسعار النفط قليلاً مع استمرار انتعاش صادرات النفط الخام عبر الخليج العربي، على الرغم من أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط أبقت أسواق الطاقة حساسة لمخاطر العرض.
التضخم المستمر يبقي النقاش حول رفع أسعار الفائدة حيًا في ندوة جاكسون هول
أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم المستمر بشأن التضخم المستمر خلال ندوة جاكسون هول السنوية التي عقدها بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، مؤكدين أن ضغوط الأسعار لا تزال أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة على الرغم من إعدادات السياسة النقدية الحالية. ووصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي جيفري شميد التضخم بأنه عنيد وأشار إلى أن سعر الفائدة الحالي الذي يتراوح بين 3.50% و3.75% لا يبدو مقيدًا بدرجة كافية لكبح الطلب أو خفض التضخم بشكل فعال.
وفي حين أشار إلى الانفتاح على المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة، فقد شدد على الحاجة إلى بيانات اقتصادية إضافية قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وعلى نحو مماثل، أكدت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، دعمها لاتخاذ إجراءات ضد التضخم، زاعمة أن السياسة النقدية لا تفعل سوى القليل في الوقت الحالي لإبطاء الاقتصاد وحذرت من أن التضخم لفترة طويلة فوق الهدف قد يقوض مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي وترسخ التوقعات التضخمية. وتوقعت أن ينهي التضخم العام عند حوالي 3% وأن ينخفض فقط بشكل متواضع في العام المقبل.
كما سلط رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي الضوء على التضخم باعتباره مصدر قلقه الرئيسي على المدى القصير، محذرا من أن زيادات الأسعار المتجددة، التي تغذيها عوامل مثل ارتفاع تكاليف الطاقة وعدم اليقين المرتبط بالتعريفات الجمركية، قد يصبح من الصعب احتواؤها. ومع ذلك، أشار إلى أن اتجاهات التضخم الأخيرة لم تكن مثيرة للقلق بشكل مفرط، واقترح أن أسعار الفائدة يمكن خفضها في نهاية المطاف إذا كان هناك دليل واضح على أن التضخم يتحرك مرة أخرى نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ووصفت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز أحدث بيانات التضخم بأنها مختلطة لكنها حافظت على توقعاتها بانخفاض تدريجي للتضخم في ظل ما تعتبره موقفًا سياسيًا مقيدًا بعض الشيء. جاءت هذه التصريحات بعد أن أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بقي عند 3.7% سنويًا في يوليو، مما عزز الجدل بين الاقتصاديين حول ما إذا كان من الضروري رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد إلى انفتاحهم على تشديد إضافي إذا ظل التضخم مستمرا، في حين حذر جولسبي أيضا من أن التدخل السياسي في صنع القرار في البنك المركزي يمكن أن يعرض للخطر الجهود المبذولة للحفاظ على استقرار الأسعار.
ضغوط الأسعار المستمرة
أشار مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن ضغوط الأسعار ظلت مستمرة في يوليو، مما يسلط الضوء على الانقسامات المستمرة بين صناع السياسات حول ما إذا كان ينبغي زيادة أسعار الفائدة بشكل أكبر أثناء انعقادهم في ندوة جاكسون هول الاقتصادية السنوية. واستقر معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة، عند 3.3 في المائة على أساس سنوي، وهو ما يتوافق مع مستوى يونيو وتوقعات السوق.
وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.2 في المائة، وهي زيادة متواضعة تشير إلى أن التضخم يتقدم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة، على الرغم من أنه ليس بالسرعة الكافية لتهدئة المخاوف بين صناع السياسة الأكثر تشددا. وأشار بعض المسؤولين، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، إلى أن قراءات التضخم الشهرية البالغة 0.2% أو أقل تتفق مع العودة التدريجية إلى الهدف دون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي. ومع ذلك، لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حذرين.
أشارت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز إلى أنه على الرغم من دعمها للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع السابق، إلا أن المزيد من الأدلة على انخفاض التضخم ستكون ضرورية لتبرير الحفاظ على موقف السياسة الحالي. وبخلاف ذلك، فإنها تعتقد أنه قد يكون هناك ما يبرر زيادة سعر الفائدة قريبًا لضمان عودة التضخم إلى الهدف خلال إطار زمني معقول. ويأتي تقرير التضخم قبل أول خطاب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في جاكسون هول. ويراقب صناع السياسات أيضًا المخاطر الخارجية عن كثب، بما في ذلك ارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بالتوترات المستمرة في الشرق الأوسط وتجدد النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة وكندا، وكلاهما يمكن أن يؤدي إلى استمرار الضغوط التضخمية أو دفع الأسعار إلى الارتفاع في الأشهر المقبلة.
انخفاض مطالبات البطالة الأمريكية
انخفضت مطالبات البطالة الأولية للأسبوع الثاني على التوالي، حيث انخفضت بمقدار 4000 إلى 203000، أقل من توقعات السوق وبقيت بالقرب من الحد الأدنى لنطاق هذا العام، مما يشير إلى أن عمليات تسريح العمال لا تزال محدودة على الرغم من نشاط التوظيف الضعيف. كما انخفض عدد الأفراد الذين يستمرون في تلقي إعانات البطالة إلى أدنى مستوى في شهر واحد عند 1.778 مليون، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال متوازنًا نسبيًا. وعلى الرغم من انخفاض التوظيف بشكل غير متوقع في يوليو، انخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو ما يظل منخفضًا تاريخيًا. وأشار الاقتصاديون إلى أن خلق فرص العمل في القطاع الخاص مستمر بوتيرة معتدلة ولكن مستدامة، وهي كافية للحفاظ على استقرار سوق العمل حيث يستبدل أصحاب العمل إلى حد كبير العمال المغادرين ويضيفون وظائف بما يتماشى مع نمو القوى العاملة.
وأشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش إلى أن البنك المركزي قد يحتاج إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات إذا لم يعود التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة بوتيرة مرضية. وفي حديثه في ندوة جاكسون هول، شدد وارش على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل واثقًا من أن التضخم الأساسي يتحرك نحو الانخفاض، مشيرًا إلى أن التقدم الأخير كان محدودًا وأن التضخم، مقاسًا بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، ظل مرتفعًا عند 3.7% في يوليو. وبينما لم يصل إلى حد تأييد رفع فوري لسعر الفائدة أو تقديم توجيهات بشأن قرارات السياسة المستقبلية، أشارت تصريحاته إلى أن التشديد الإضافي قد يكون ضروريًا إذا استمرت ضغوط الأسعار.
وشدد وارش أيضًا على أن أسعار الفائدة تظل أداة السياسة الأساسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وأشار إلى أن الظروف المالية الحالية لا تبدو مقيدة بشكل خاص، حيث تظهر أسواق الائتمان والإقراض علامات قليلة على القيود. وعلى الرغم من أنه قال إن توقعات التضخم لا تزال ثابتة، إلا أنه حذر من أنه يجب مراقبتها عن كثب للحفاظ على مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي والتزامه باستقرار الأسعار. وقد عززت تعليقاته قبل اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر تركيز البنك المركزي على التضخم في حين سلطت الضوء على مرونة الاقتصاد الأمريكي وإمكانية اتخاذ المزيد من الإجراءات السياسية إذا ظل التضخم مرتفعا بشكل عنيد. شوهد الدولار آخر مرة يتداول عند 99.702.
كندا الإنفاق الاستهلاكي القوي
انتعش الاقتصاد الكندي بقوة في الربع الثاني، حيث توسع بمعدل سنوي قدره 3.3 في المائة بعد زيادة متواضعة بنسبة 0.3 في المائة في الربع الأول، وفقا لهيئة الإحصاء الكندية. ويعني التعديل التصاعدي لنمو الربع الأول أن البلاد تجنبت الركود الفني، حيث عاد الاقتصاد إلى النمو القوي مدفوعًا بمزيج من الصادرات القوية وتحسن الطلب المحلي. وصل الإنفاق الاستهلاكي إلى أقوى وتيرة له في ثلاثة أرباع، في حين سجل الاستثمار التجاري أول توسع له في 18 شهرًا، مدعومًا بزيادة الإنفاق على الإنشاءات السكنية وغير السكنية والآلات والمعدات. وتشير البيانات إلى أن الأسر والشركات تتكيف تدريجيا مع التحديات التي تفرضها التوترات التجارية الطويلة الأمد والرسوم الجمركية الأمريكية.
وكانت الصادرات مساهما رئيسيا في النمو، حيث ارتفعت بنسبة 3.6 في المائة خلال الربع، وهي أكبر زيادة لها منذ أكثر من ثلاث سنوات. وانتعش الطلب المحلي النهائي أيضا، حيث نما بنسبة 1 في المائة بعد انكماش طفيف في الربع السابق، مما يسلط الضوء على تحسن الزخم الاقتصادي. تجاوز الأداء الأقوى من المتوقع توقعات بنك كندا ويوفر أساسًا أقوى للاقتصاد حيث يواجه نزاعًا متجددًا بشأن الرسوم الجمركية مع الولايات المتحدة.
شوهد زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي آخر مرة يتم تداوله عند مستوى 1.3901.
ارتفاع الاقتراض في المملكة المتحدة في يوليو
اتسع العجز في ميزانية حكومة المملكة المتحدة إلى 1.8 مليار جنيه إسترليني في يوليو/تموز، أي أعلى بمقدار 700 مليون جنيه إسترليني عن العام السابق، مع زيادة الإنفاق العام بما يتجاوز عائدات ضريبة الدخل القياسية. وفي حين وصلت إيرادات ضريبة الدخل المقدرة ذاتياً إلى مستوى قياسي بلغ 17.1 مليار جنيه إسترليني لهذا الشهر، فإن ارتفاع الإنفاق، وخاصة على الإعانات الاجتماعية، أدى إلى ارتفاع الاقتراض. ومع ذلك، بلغ إجمالي الاقتراض في الأشهر الأربعة الأولى من السنة المالية 56.7 مليار جنيه إسترليني، أي أقل بمقدار 6 مليارات جنيه إسترليني عن نفس الفترة من العام الماضي، مما يشير إلى بعض التقدم في خفض العجز على الرغم من بقائه أعلى من التوقعات الرسمية.
ولا تزال الحكومة ملتزمة بخفض عجز ميزانيتها، لكن الاقتصاديين يتوقعون أن يظل أعلى من 4% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام. إن مخاوف المستثمرين بشأن الزيادات المحتملة في الإنفاق في عهد رئيس الوزراء آندي بورنهام، إلى جانب الضغوط العالمية مثل الصراع الأمريكي الإيراني، وارتفاع إصدارات الديون الأمريكية، وزيادة الاقتراض لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي، أدت إلى إبقاء تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة مرتفعة. ورغم تراجع الدين العام قليلا إلى 94.1% من إجمالي الناتج المحلي في يوليو/تموز، فإن خفض تكاليف الديون والاقتراض لا يزال يمثل تحديا كبيرا وسط مطالب مالية محلية وحالة من عدم اليقين في الأسواق العالمية.
شوهد زوج العملات GBP/USD آخر مرة يتداول عند 1.3534.
تحسنت ثقة الأعمال والمستهلكين في منطقة اليورو في أغسطس، مما يعكس زيادة التفاؤل بشأن التوقعات الاقتصادية للمنطقة على الرغم من حالة عدم اليقين المستمرة المتعلقة بالصراع في إيران وارتفاع أسعار الطاقة. ارتفع مؤشر الثقة الاقتصادية للمفوضية الأوروبية إلى 98.4 من 97.1 في يوليو، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ يناير ويتجاوز التوقعات. ويشير التحسن إلى أن المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف الطاقة وتأثيرها على الإنفاق والاستثمار قد تراجعت، في حين يواصل اقتصاد منطقة اليورو إظهار المرونة، بدعم من الطلب المحلي القوي وزيادة الثقة. كما لاحظ صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي أن المخاطر التي تهدد النمو تبدو أقل حدة مع تكيف الشركات والأسر مع الظروف الحالية. وقدم المسح بعض الإشارات المشجعة بشأن التضخم، حيث خفض تجار التجزئة والمصنعون توقعاتهم لأسعار البيع المستقبلية، مما يشير إلى أن ارتفاع تكاليف الطاقة لم يتسرب بعد على نطاق واسع عبر الاقتصاد.
ومع ذلك، لا يزال التضخم أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، وتشير البيانات الأخيرة من فرنسا وأسبانيا إلى تجدد ضغوط الأسعار. وفي حين ارتفعت توقعات أسعار قطاع الخدمات بشكل طفيف، أصبح المستهلكون أقل قلقا بشأن التضخم على مدى العام المقبل، وهو ما قد يدعم التعافي في إنفاق الأسر. وبشكل عام، تشير البيانات إلى أن اقتصاد منطقة اليورو لا يزال قوياً نسبياً، حتى مع استمرار البنك المركزي الأوروبي في تحقيق التوازن بين توقعات النمو ومخاطر التضخم المستمرة.
شوهد زوج العملات EUR/USD آخر مرة يتداول عند 1.1584.
آسيا والمحيط الهادئ
تسارع معدل التضخم الأساسي في طوكيو للشهر الثالث على التوالي في أغسطس، مما عزز التوقعات بأن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة الخاص به في سبتمبر. وارتفعت أسعار المستهلكين الأساسية في العاصمة، وهي مؤشر رئيسي لاتجاهات التضخم على مستوى البلاد، بنسبة 1.8% على أساس سنوي، متجاوزة قليلاً توقعات السوق وتقترب من هدف بنك اليابان البالغ 2%. وكان التضخم مدفوعا إلى حد كبير بالزيادات المستمرة في أسعار المواد الغذائية، في حين ارتفع مقياس أوسع يستثني كل من المواد الغذائية الطازجة والوقود بنسبة 2.0 في المائة، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية أصبحت أكثر انتشارا.
وتأتي هذه البيانات في أعقاب التعليقات الأخيرة من نائب محافظ بنك اليابان ريوزو هيمينو، الذي سلط الضوء على ارتفاع مخاطر التضخم وشدد على الحاجة إلى تقييم دقيق لتوقيت المزيد من تشديد السياسة. وتتغذى الضغوط التضخمية المتزايدة على ارتفاع تكاليف الطاقة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط، وضعف الين، والطلب القوي المرتبط بالاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
ويتوقع الاقتصاديون بشكل متزايد أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25% في سبتمبر/أيلول المقبل، بعد قراره برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 31 عاماً عند 1% في يونيو/حزيران. وقد أعرب مسؤولو بنك اليابان عن قلقهم من أن التضخم قد يظل أعلى من الهدف مع انتشار زيادات التكاليف في جميع أنحاء الاقتصاد. ومع ذلك، لا تزال بعض الشركات، وخاصة الشركات الصغيرة، تكافح من أجل تمرير تكاليف أعلى إلى المستهلكين، مما يسلط الضوء على تفاوت قوة التسعير في جميع أنحاء الاقتصاد. وبينما تنتظر الأسواق المزيد من الإشارات من محافظ بنك اليابان كازو أويدا واجتماع السياسة المقبل، يظل المستثمرون يركزون على ما إذا كان التضخم المتسارع سيؤدي إلى تسريع وتيرة تطبيع السياسة النقدية.
شوهد زوج العملات USD/JPY آخر مرة يتم تداوله عند 160.04
الكويت
دينار كويتي
وأغلق الدولار الأمريكي/الدينار الكويتي الأسبوع الماضي عند 0.30685
