CKE
هذه ليست الأحرف الأولى أو رسائل الحياة اليونانية. إنها بعض المصطلحات التي يستخدمها الاقتصاديون وقادة الشركات والسياسيون أثناء محاولتهم تحديد اللحظة الاقتصادية الحالية في الولايات المتحدة.
منذ التعافي من الوباء، نظر الاقتصاديون إلى حد كبير إلى الاقتصاد على أنه يتصرف على شكل حرف “K”، مما يظهر توسعًا غير متكافئ عبر المجموعات وذراعي “K” يتجهان في اتجاهين متعاكسين.
والآن هناك جدل حول ما إذا كان التعافي على شكل حرف K لا يزال موجودًا، أو ما إذا كان الاقتصاد يشبه الحرف “C” أو “E”.
وقال جويل موكير، المؤرخ الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل في جامعة نورث وسترن: “هذا جزء من حساء الأبجدية”.
إن السباق على تصنيف بنية اقتصاد اليوم ينطوي على ما هو أكثر من مجرد دلالات أو حقوق تفاخر. في السنوات الأخيرة، كان التباين بين المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض والمرتفع، والذي تم التعبير عنه في اقتصاد على شكل حرف K، على رأس اهتمامات الساسة وصناع السياسات النقدية والمديرين التنفيذيين للشركات الاستهلاكية.
لعقود من الزمن، تم استخدام أشكال الحروف لتلخيص الاقتصاد، خاصة بعد فترات الركود الكبرى. تتضمن قائمة تلك المستخدمة عبر التاريخ “V-” و”L-” و”على شكل W”.
لكن من غير المعتاد أن يظل هذا النوع من الوصف قويًا بين الأمريكيين العاديين بعد عدة سنوات من الركود، كما هو الحال اليوم، وفقًا لدون ريسميلر، كبير الاقتصاديين في شركة الأبحاث بيرد ستراتيجاس. وقال إن المخاوف المتزايدة بشأن عدم المساواة في الثروة قد تؤدي إلى زيادة الوعي.
وقال ريسميلر: “خلال فترات الركود والانتعاش، تحظى الرسائل بشعبية كبيرة”. “إذا استخدمنا خطابًا في منتصف دورة الأعمال، أعتقد أنه يمكننا القول أن هذا جديد بعض الشيء.”
من ك إلى ج
أثار وزير الخزانة سكوت بيسينت ضجة كبيرة في وقت سابق من هذا الشهر عندما أعلن أن الاقتصاد على شكل حرف K أصبح في مرآة الرؤية الخلفية. وبدلا من ذلك، قال مدير صندوق التحوط السابق إن الاقتصاد على شكل حرف C يتشكل، مما يعني أن الطبقة الدنيا من المستهلكين تكتسب المزيد من الأرض.
وأشار بيسنت إلى مكاسب الأجور بين ذوي الدخل المنخفض والتخفيضات الضريبية الأكبر هذا العام، مشيرًا إلى سياسات الرئيس دونالد ترامب “لا ضريبة على الإكراميات” و”لا ضريبة على العمل الإضافي” باعتبارها تعزز الفئات الأسوأ حالًا.
وقال بيسنت، أحد كبار المساعدين الاقتصاديين لترامب، لشبكة CNBC هذا الشهر: “لقد سئمت من السماع عن هذا الاقتصاد على شكل حرف K”. “أستطيع أن أقول هنا بشكل قاطع، إن الاقتصاد على شكل حرف K قد انتهى.”
ليس Bessent هو الشخص الوحيد الذي يمنح وقتًا للبث بالحرف “C”. هيلتون العالمية صرح الرئيس التنفيذي كريستوفر ناسيتا للمحللين أواخر الشهر الماضي أن شركته الفندقية “تشهد بالتأكيد” اقتصادًا على شكل حرف C.
وقالت ناسيتا إن الضعف في الدخول المرتفعة لا يؤدي إلى التقارب بين طرفي الطيف الطبقي. وبدلاً من ذلك، قال الرئيس التنفيذي إن شرائح هيلتون المتوسطة والعليا تحولت من نشر أرقام سلبية إلى النمو بمعدلات تصل إلى 6٪.
وقالت ناسيتا: “الطبقة الوسطى تعود إلى اللعبة”. “من المستحيل حقًا إنكار ذلك.”
تم وضع لافتة أمام فندق هيلتون في 23 يوليو 2025 في سان فرانسيسكو، كاليفورنيا.
جاستن سوليفان | صور جيتي
لكن أنتوني تشان، كبير الاقتصاديين السابق في بنك جيه بي مورجان، قال إن الحرب الأمريكية مع إيران تلقي بظلالها على هذه النظرة الناشئة.
وأضاف أن المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض ينفقون المزيد من دخلهم على الطاقة، مما يعني أنهم يتأثرون أكثر بارتفاع أسعار الغاز حيث يهدد الصراع بإبقاء التضخم مرتفعا. وقال إن ذلك من شأنه أن يخفف من أي مكاسب للأميركيين ذوي الدخل المنخفض من جهود البيت الأبيض لزيادة المبالغ المستردة من الضرائب أو جعل المنازل في متناول الجميع.
وقال تشان: “أنا أول من يقول إننا نستطيع تحقيق بعض التقدم”. “لكن لا شيء من هذا النوع من التقدم الذي يمكننا القول بأنه قادر على دفن الاقتصاد على شكل حرف K”.
لا يزال ك
وقال تشان إنه في الواقع، من الصعب القول بأن الاقتصاد على شكل حرف K قد تلاشى طالما ظلت معنويات المستهلك ضعيفة وتكلفة المعيشة تتشكل كقضية محددة في دورة الانتخابات النصفية.
انخفضت معنويات المستهلكين بنسبة 11٪ في أغسطس مقارنة بالعام الماضي، واقتربت مؤخرًا من مستويات قياسية منخفضة تم تسجيلها في وقت سابق من هذا العام، وفقًا لمسح أجرته جامعة ميشيغان والذي تم متابعته عن كثب والذي صدر يوم الجمعة. وقالت جوان هسو، مديرة الاستطلاع، إن الثقة بين المشاركين من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط تلقت ضربة كبيرة هذا الشهر.
وقال قادة العديد من الشركات الاستهلاكية إنهم ما زالوا يرون علامات على وجود اقتصاد كوري
وقال شين جرانت: “إن ديناميكية الاقتصاد على شكل حرف K التي نراها حية وبصحة جيدة في الولايات المتحدة”. كولجيت بالموليفرئيس العمليات في الأمريكتين، في مؤتمر المستهلكين الذي عقده دويتشه بنك في يونيو
بيل بولتز، مدير تنفيذي للتجارة في لوي، قال الأسبوع الماضي في مكالمة أرباح متاجر التجزئة المنزلية أن الاقتصاد على شكل حرف K هو أحد المتغيرات التي “تستمر في تشكيل” اتجاهات الإنفاق الاستهلاكي. الرئيس التنفيذي نيكولاس فينك في العلامات التجارية كوكبةوقال صانع بيرة موديلو ونبيذ روبرت موندافي للمحللين الشهر الماضي إن الاقتصاد يبدو “على نحو متزايد” مثل K.
معجون أسنان كولجيت معروض للبيع في محل بقالة في باسادينا، كاليفورنيا.
ماريو أنزوني | رويترز
ويرى آخرون أخيرا أن الشقوق بدأت تتشكل في الاقتصاد على شكل حرف K، بعد سنوات من نموه ليهيمن على التحليل الاقتصادي.
في حين أن نمو الدخل لا يبدو أنه يُظهر تباينًا على شكل حرف K بين مجموعات الدخل المختلفة بين عامي 2021 و2023، فإن الاستهلاك يعكس انقطاعًا واضحًا، وفقًا لتقرير صادر عن فريق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند نُشر الشهر الماضي.
وقال معهد بنك أوف أمريكا إن هذا قد يتغير. وبينما كان أصحاب الدخل الأعلى ينفقون أكثر باستخدام بطاقات الائتمان، قال المعهد إن الفجوة بين فئات الدخل بدأت تضيق في مايو من هذا العام.
وكتب ديفيد مايكل تينسلي، كبير الاقتصاديين في المعهد، للعملاء: “ما كان في السابق مستهلكًا على شكل حرف K أصبح على نحو متزايد مستهلكًا متقاربًا”.
وقال الباحثون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أيضًا إن أحدث أبحاثهم حول ديون بطاقات الائتمان أظهرت أن الاقتصاد على شكل حرف K لا يزال يهيمن كموضوع اقتصادي. إن أرصدة بطاقات الائتمان المجمعة التي بلغت 1.26 تريليون دولار في الربع الثاني هي دليل على أن “هناك الكثير من الأسر التي تعيش من راتب إلى راتب”.
التطور إلى E
ويتساءل آخرون عما إذا كان الاقتصاد قد تطور إلى الشكل E بعد أكثر من نصف عقد من الزمن في الشكل K. ومن وجهة النظر هذه، فإن ثلاث فئات متميزة من الأميركيين لا تبتعد عن بعضها البعض ولا تتقارب.
وبعبارة أخرى: “لقد وجدت كل مجموعة طريقة للعيش”، كما قال ريسميلر من شركة بيرد ستراتيجاس.
وأضاف ريسميلر: “قد لا تكون هذه هي النتيجة الأفضل”. “لكنها نتيجة تبدو أكثر استقرارا من عدمها.”
وقال مايكل آيزنباند، الرئيس العالمي لتمويل الشركات في شركة FTI Consulting، مؤخراً في مذكرة للعملاء إن التقييم على شكل حرف E “يوضح بشكل أفضل” أنماط الإنفاق المتباينة بوضوح بين مجموعات الدخل المختلفة. وقال إن حرف E يمكن أن يكون بمثابة “تصوير أكثر ملاءمة للعصر”.
يسترخي مدراء Sleep Quarters في Clark’s Pond في جنوب بورتلاند على أحد أسرّة Tempur-Pedic الخاصة بهم.
جوردون تشيبروسك | بورتلاند برس هيرالد | صور جيتي
وقالت هيذر لونج، كبيرة الاقتصاديين في الاتحاد الائتماني الفيدرالي البحري، إن الوصف على شكل حرف E للاقتصاد قد يكون أكثر دقة من حرف K لأنه يصور بشكل أفضل الطبقة المتوسطة التي لا تزال صامدة. وقالت إن وجهة النظر القائلة بأن أصحاب الدخل المنخفض والدخل المرتفع يتقاربون بطريقة أو بأخرى يتطلب “بعض التمارين الذهنية الحقيقية”.
فنادق ومنتجعات ويندهام وبالمثل، أخبر الرئيس التنفيذي جيف بالوتي المحللين في مكالمة هاتفية للأرباح في وقت سابق من هذا العام أنه في حين أن المستهلك من الطبقة المتوسطة “يشعر بتحسن” و”يستعيد الثقة في القوة الشرائية”، فإن ذلك قد يعكس اقتصادًا على شكل C أو E.
ويرى مسؤولون تنفيذيون آخرون أن الاقتصاد على شكل حرف E، الذي يضم ثلاث مجموعات دخل تسير على مسارات متوازية ولكن غير متساوية، يظل مفهوماً غريباً ــ في الوقت الحالي. سومنيغروب الدولية، اعترف بأنه خارج الحلقة عندما سئل عن تحليل على شكل حرف E في مكالمة أرباح صانع مراتب Tempur-Pedic هذا الشهر.
قال طومسون: “هذا أمر جديد بالنسبة لي”. “كنت مستعدًا لـ K؛ ولم أفكر في E.”
