ستة مستثمرين يكشفون عن أكبر مخاطر السوق – واستراتيجية واحدة يتفقون عليها

لقد كان عاماً متقلباً بالنسبة للأسواق العالمية، حيث كافأت بعض التداولات بينما عاقبت البعض الآخر.

سألت CNBC ستة مستثمرين عن أكبر المخاطر التي يرونها وكيف يقومون بوضع محافظهم استجابةً لذلك. وعلى الرغم من اختلاف وجهات النظر حول التهديد الأكبر للأسواق، عاد المستثمرون مراراً وتكراراً إلى الرد نفسه: التنويع بما يتجاوز الفائزين الأكبر هذا العام.

وقال كريس راش، مدير الاستثمار في IBOSS، لـ CNBC إن أكبر المخاطر التي يتحملها المستثمرون هي “التركيز الشديد على الفائزين في الماضي وإضاعة الفرص الأخرى حول العالم”.

وقال: “من السهل التركيز على الضجيج قصير المدى”. “لكن بما أن الأسهم الأمريكية تشكل بالفعل مثل هذه النسبة الكبيرة من المحافظ العالمية، فإننا نعتقد أن التركيز يمثل خطرا أكبر. كما بدأت الاستثنائية الأمريكية في التلاشي من المستويات التي شوهدت قبل عام 2025، في حين أن ارتفاع مستويات الديون بين الشركات السبع الكبرى يزيد من مخاطر الاستمرار في مطاردة نفس الشركات”.

صناديق الاستثمار العقاري، التي قال راش إنها “كانت غير مفضلة لسنوات ولكنها تبدو الآن جذابة بشكل متزايد” من منظور التقييم، كانت أحد الأصول التي يستخدمها فريقه لتوسيع المحافظ الاستثمارية، إلى جانب الأسهم البريطانية، والأسهم المدرجة في آسيا والأسواق الناشئة.

وقال: “لقد ركز المستثمرون بشكل مفهوم على الفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي في كوريا وتايوان، لكن أداء الصين كان جيدًا بشكل خاص خلال الانسحاب الأخير ونعتقد أنها لا تزال في وضع جيد”.

وقال بن كومار، رئيس استراتيجية الثروة والاستثمار والسياسة العامة في شركة إدارة الأصول البريطانية 7IM، لـ CNBC إن التحدي الكبير الذي يواجه المستثمرين هذا العام “لم يكن إدارة التقلبات العامة، بل إدارة تقلبات محددة”.

وأوضح أن “الفائزين والخاسرين استمروا في التقطيع والتغيير”. “بشكل عام، كانت المكاسب أكبر من الخسائر… ولكن التعرض لأي موضوع أو قطاع أو أسلوب واحد كان أمرًا صعبًا للغاية.”

وأشار كومار إلى أن أسهم الطاقة كانت الأفضل والأسوأ أداءً مرتين هذا العام، وكذلك أسهم تكنولوجيا المعلومات.

وقال: “كل شيء سار على ما يرام في بعض النقاط، ولم ينجح أي شيء في جميع النقاط”. “لقد ساعد التنويع بشكل كبير – عبر القطاعات والمناطق. وإذا كنت، مثلنا، على استعداد لعدم التركيز على الفائزين (والمخاطرة بالخسارة)، فقد كان عامًا جيدًا جدًا”.

وأضاف: “لست بحاجة إلى أن تكون بطلاً في هذا السوق – فقط دع الأمر يعمل من أجلك، وحافظ على تعرضاتك على نطاق واسع. لا تموت وأنت تحاول أن تكون بطلاً”.

وقال بن سيجر سكوت، المقيم في لندن، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة فورفيس مازارز، لشبكة CNBC، إن “قوتين قويتين” – حرب إيران وأرباح الشركات الأمريكية القوية – كانتا تسحبان الأسواق في اتجاهين متعاكسين، وأن الأسواق تخاطر بالرضا عن النفس بشأن الأحداث في الشرق الأوسط، والضغوط التضخمية والتحولات في تجارة الذكاء الاصطناعي.

“فيما يتعلق بمحافظنا الاستثمارية، كان الأمر يتعلق أكثر بالخداع – فقد قمنا بتخفيض بعض الوزن الزائد لمخاطر الأسهم لدينا (مع الحفاظ على الوزن الزائد بشكل هامشي) وقمنا بتدوير المزيد من أسماء التكنولوجيا الضخمة إلى الأسهم الأمريكية العادية، في الغالب عن طريق التحول من التعرض المرجح للقيمة السوقية إلى التعرض للوزن المتساوي”.

وقال تشارلي أمبلر، كبير مسؤولي الاستثمار المشارك والشريك في سالتوس، إن أكبر خطر على المحافظ من وجهة نظر فريقه هو ربط السياسة حول أسعار الفائدة.

وقال: “تكافح البنوك المركزية من أجل السيطرة على أسعار الفائدة طويلة الأجل في الوقت الذي يستوعب فيه الاقتصاد بناء ضخم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو متعطش لرأس المال ويسبب تضخما على الهامش”. “المشكلة هي أن المنشط المطلوب، وهو رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، أصبح من الصعب تحقيقه”.

وقال إن صناع السياسات وجدوا أنفسهم أمام “مفاضلة غير مريحة” بين السيطرة على التضخم والحفاظ على الاستقرار المالي، كما أن المحافظ الاستثمارية “تحتاج إلى أن تكون في وضع يسمح لها باحتمال عدم القيام بالأمور بشكل صحيح”.

وقال أمبلر أيضًا إن رد فريقه على حالة عدم اليقين كان “التوسع”.

وقال لـ CNBC: “بدلاً من تركيز المخاطر في المجالات التي أدت إلى العائدات الأخيرة، نقوم بتوسيع تعرضاتنا عبر الأسهم والدخل الثابت والبدائل”. “فيما يتعلق بالبدائل على وجه الخصوص، ينصب التركيز على الأصول التي لا تتحرك عوائدها ببساطة بما يتماشى مع أسواق الأسهم والسندات.”

قال ستيف بريس، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي في بنك ستاندرد تشارترد، إن أكبر المخاطر الدورية هو أن يحدث شيء ما يعطل طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية، في حين أن أكبر المخاطر الهيكلية هي توقعات السياسة المالية والتضخم.

وحذر برايس من اتباع “نهج الحديد” في السوق الحالي المتمثل في الاستثمار بكثافة في مجالات النمو مع الاحتفاظ بأموال زائدة.

وقال لـ CNBC: “بينما كان الأول مربحًا للغاية، فإن الأخير دون المستوى الأمثل في رأينا، حيث من المرجح أن تشهد هذه المنطقة تآكل القوة الشرائية”. “لذلك، فإننا ندعو المستثمرين إلى أن يكون لديهم محفظة أكثر تنوعًا من خلال زيادة مخصصاتهم لمجالات أخرى من الأسهم – مثل الأسواق المالية المتقدمة والشركات الصناعية في منطقة اليورو – وضمان حماية المحافظ من خلال تخصيص كل من السندات والذهب وفئات الأصول البديلة الأخرى حيثما أمكن ذلك.”

وقال بيلي ليونج، خبير استراتيجي الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة Global X، إن الأسواق تجري حاليًا “مناقشتين مباشرتين للمخاطر المباشرة بالتوازي”.

وقال لشبكة CNBC: “على الجانب الحاد، لا يزال الوضع في مضيق هرمز دون حل… لذا فإن العلاوة الجيوسياسية في النفط لن تختفي بسرعة”. “لكن الخطر الأكثر ديمومة يكمن في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي. إن حجم التمويل الذي يتم الالتزام به الآن لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والذي يصل إلى مئات المليارات، يعيد إحياء نقاش حقيقي حول هياكل التمويل الدائرية وتحويل التدفق النقدي الحر الضعيف عبر أجزاء من النظام البيئي للذكاء الاصطناعي. وهذا هو الخطر ذو الذيل الأطول، لأنه على عكس الصدمة الجيوسياسية، لا يتم حله على عنوان رئيسي واحد.”

وقال ليونغ إن بيانات تحديد المراكز أظهرت أن مستثمري الأسهم لم يتخذوا موقفاً دفاعياً بشكل خاص على الرغم من تجدد نوبات التقلب – وهذا “إذا كان هناك أي شيء يبدو غير مغطى”.

وقال: “إن التقلبات الضمنية عبر المؤشرات الرئيسية وصناديق الاستثمار المتداولة تنجرف نحو أدنى مستوياتها خلال عام واحد، ويقع الانحراف بالقرب من الجزء السفلي من نطاقه، مما يشير إلى اتجاه صعودي واسع النطاق بدلاً من الخوف”. “فيما يتعلق بالتناوب القطاعي، كان المستفيدون الأوضح هم الصناعات المرتبطة بمراكز البيانات والطاقة والسفر، في حين تأخرت الرعاية الصحية والسلع الأساسية والعقارات”.

وفقا لليونغ، فإن الدافع الأكثر احتمالا لفرض إعادة تموضع حقيقي هو متانة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي بدلا من إشارات بيانات الاقتصاد الكلي.

وقال: “هناك جدل متزايد ومشروع حول ما إذا كان الحجم الهائل للاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد بدأ في مزاحمة الأشكال الأخرى من الإنفاق الرأسمالي في الاقتصاد، وبشكل منفصل ما إذا كانت هياكل التمويل التي يقوم عليها هذا البناء يمكن أن تدعم فجوة التدفق النقدي الحر مع مرور الوقت”. “إذا بدأ هذا الجدل في الظهور في تكاليف التوجيه أو التمويل بدلاً من البقاء نظريًا، فإن هذا هو ما يفرض التناوب، وليس عمليات بيع واسعة النطاق للذكاء الاصطناعي، ولكن ابتعاد رأس المال عن البنية التحتية البحتة يتجه نحو أسماء ذات تسييل على المدى القريب”.