يعتبر الرئيس دونالد ترامب الرئيس النهائي لسوق الأوراق المالية، حيث أشرف على التوسع إلى العديد من الارتفاعات القياسية بينما كان بمثابة حافز للانخفاضات الكبيرة.
خلال الشهرين الأولين من ولاية ترامب الثانية ستاندرد آند بورز 500 شهد أحد أسرع حالات الهبوط في منطقة التصحيح منذ الحرب العالمية الثانية، مدفوعًا في المقام الأول بعدم اليقين المحيط بسياساته التعريفية. وبعد مرور شهر واحد تقريبًا، أغلق المؤشر تقريبًا في منطقة السوق الهابطة في أعقاب إعلان التعريفة الجمركية التي أعلنها الرئيس في “يوم التحرير”. يتم تعريف التصحيح على أنه انخفاض بنسبة 10٪ على الأقل ولكن أقل من 20٪ من أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، في حين أن السوق الهابطة هي انخفاض بنسبة 20٪ على الأقل أو أكثر على أساس الإغلاق.
لكن السوق تعافت أيضاً بشكل أسرع من المعتاد في عهد ترامب.
عندما يتعلق الأمر بانسحابات مؤشر S&P 500 بنسبة 5٪ إلى 9.9٪ من ذروته، فإن العملتين اللتين حدثتا منذ أوائل عام 2025 قد انعكستا بشكل أسرع من متوسط 34 يومًا، وفقًا لأبحاث CFRA. وهذا معدل تعافي أفضل مقارنة بأي رئيس آخر يعود تاريخه إلى عهد رونالد ريغان في عام 1981.
وقال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA Research: “السوق الصاعدة تأخذ السلالم، في حين أن الأسواق الهابطة تأخذ المصعد”. “ما نراه في ترامب 2.0 هو تقلبات أقل بشكل عام بالإضافة إلى انتعاش أسرع من المتوسط من عمليات البيع الحادة.”
ووجد CFRA أن التعافي الأخير في فترة ولاية ترامب الثانية – عندما ارتد مؤشر S&P 500 من انخفاض بنسبة 9.1٪ في 16 يومًا تقويميًا فقط – كان واحدًا من أسرع التعافي منذ الحرب العالمية الثانية، حيث احتل المركز التاسع في أسرع وقت.
وقال ستوفال: “إن نمو الأرباح هو الذي جعل المستثمرين يظلون متفائلين للغاية”.
حقبة جديدة
تظهر بيانات FactSet أن أرباح S&P 500 للربع الأول قد نمت بأكثر من 20٪ على أساس سنوي. وهذا قريب من أقوى توسع في الأرباح منذ الربع الرابع من عام 2021.
ربما تكون خلفية الأرباح القوية هذه – والتي عززت الحماس القوي حول الذكاء الاصطناعي في الشارع – قد دعمت الانتعاش الأخير للسوق. لكن الارتفاع كان مدفوعًا في البداية بالأمل في أن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران ستصل إلى نهايتها على المدى القريب.
واتفقت إيران والولايات المتحدة الشهر الماضي على وقف إطلاق النار، مما خفف المخاوف من بقاء أسعار النفط مرتفعة وضغطًا تصاعديًا على الأسعار. ومع ذلك، أصبحت تلك الهدنة هشة على نحو متزايد، حيث قال ترامب هذا الأسبوع إن وقف إطلاق النار “يدعم الحياة”.
وقال ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسون: “الأخبار تتفوق على الرسوم البيانية”. “لقد كنا في عالم يحركه العناوين الرئيسية، وسوق يحركه العناوين الرئيسية، وكان على المستثمرين فقط أن يحزموا الأمر ويركبوا السفينة الدوارة ويواكبوا ذلك.”
ويؤكد ديتريك أن السوق الصاعدة العالمية للأسهم لا تزال قائمة، وقد تكون على الجانب الأحدث خلال عمرها. ويعتقد أنه من هنا، سيكون من الأفضل للمستثمرين شراء الأسهم عند الانخفاض.
وقال: “لا أعلم أنه كان لدينا سوق بهذا القدر من التركيز على الأخبار اليومية الصادرة من البيت الأبيض”. “في ظل مضي الرئيس ترامب قدما، أعتقد أن هذا التقلب هو بالضبط ما يجب أن نعتاد عليه.”
وهذا يشير إلى تحول بين الأجيال في وول ستريت. وفي السنوات الأخيرة، أصبح المستثمرون مهيئين لاستخدام الانخفاضات الكبيرة في السوق كفرص للشراء، وخاصة أولئك الذين بلغوا سن الرشد في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
وقال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة Interactive Brokers: “إن FOMO أمر حقيقي للغاية بالنسبة للمستثمر المؤسسي”.
ووجد سوسنيك أن أولئك الذين باعوا إعلان ترامب عن التعريفة الجمركية العام الماضي وكانوا بطيئين في إعادة شراء الأسهم، كان أداؤهم أقل من أداء أولئك الذين لم يفعلوا ذلك. وأضاف أن ذلك أدى الآن إلى “هذا التردد العام للمؤسسات، بشكل عام، في البيع بقوة شديدة”.
وقال الخبير الاستراتيجي لشبكة CNBC: “ربما نضع الكثير خلفنا، أو نثق كثيرًا عندما نحصل على نوع من الحديث السعيد من الإدارة”.
“لا تقاتلوا البيت الأبيض”
أظهرت بيانات Fundstrat أن المستثمرين كانوا يركزون بشدة على الإعلانات الصادرة من البيت الأبيض لدرجة أن ترامب كان المحرك الرئيسي لأفضل وأسوأ خمسة أيام في السوق منذ عودته إلى منصبه.
كان أفضل يوم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ أصبح ترامب رئيسا مرة أخرى هو 9 أبريل 2025 ــ عندما ارتفع بنسبة أكثر من 9% بعد أن أوقف مؤقتا تعريفاته واسعة النطاق. وكان أسوأ يوم للمؤشر القياسي في 4 أبريل 2025، بعد أن ردت الصين بفرض رسوم خاصة بها على السلع الأمريكية.
لم يحدث منذ نصف قرن تقريبًا أن كان أي رئيس أمريكي مسؤولاً عن أفضل وأسوأ أيام السوق خلال فترة وجوده في منصبه، وفقًا لـ Fundstrat. ولولا أفضل خمسة أيام عاشها ترامب في ولايته الثانية، لكان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد ارتفع بنسبة 1% فقط منذ توليه منصبه. وهذا على عكس ارتفاع المؤشر بنسبة 23.5% منذ تاريخ الافتتاح.
وقالت هارديكا سينغ، الخبيرة الاستراتيجية الاقتصادية في شركة Fundstrat Global Advisors، في مقابلة: “لم يكن لدى أي رئيس آخر هذا المستوى من السيطرة على الثروات التي تحققت في سوق الأسهم”.
وقالت: “الاستراتيجية الوحيدة التي يتعين على المستثمرين اتباعها هي عدم قتال البيت الأبيض، لأنك ستخسر ولن تجني أي أموال”. “تخلص من قواعد اللعبة الاستثمارية القديمة الخاصة بك.”
وقال مات جيرتكين، كبير الاستراتيجيين الجيوسياسيين في BCA Research، إن أسلوب ترامب في التواصل، والذي يتضمن أحيانًا منشورات سريعة على وسائل التواصل الاجتماعي، قد زاد من تقلبات السوق – وغير الطريقة التي سيتعين على الرؤساء المستقبليين بها نقل الرسائل إلى وول ستريت.
وقال جيرتكين: “وسائل التواصل الاجتماعي هي نوع من اسم اللعبة الآن”. “حتى الرئيس الذي يأتي ويحاول تنفيذ أسلوب اتصال ثابت وروتيني للغاية قد ينتهي به الأمر إلى تبني بعض معايير ترامب لاحقًا بسبب الوضع الذي يجد نفسه فيه”.
وبغض النظر عما إذا كان الرؤساء المستقبليون سيتبعون بالفعل أسلوب ترامب في التواصل، فإن السوق ستظل متقلبة. بالنسبة لجيرتكين، إذا كان الرؤساء المستقبليون أكثر صمتًا على وسائل التواصل الاجتماعي، فإن السوق “سوف تتأرجح وتتأرجح بسبب المضاربة”. ولكن إذا تحدثوا بشكل متكرر مثل ترامب، فإن السوق سوف يتقلب بناءً على تصريحاتهم الأخيرة.
وقال “ليس هناك عودة”.
