مشيدا باتفاقه مع إيران هذا الأسبوع وسط فائض في فرساي، حث دونالد ترامب المتشككين على الأخذ بكلمة وول ستريت بشأن نجاحها. وقال: “ليس هناك شيء أكثر ذكاءً من السوق ــ والسوق تحبه”، مدعياً الفضل في إنهاء الفوضى الاقتصادية التي بدأت عندما بدأ قصف إيران في أواخر فبراير/شباط. وأضاف أنه بدون الاتفاق “فإن البديل سيكون الكساد العالمي”.
وبحلول نهاية الأسبوع، كانت التوقعات أقل تفاؤلا بعد إلغاء محادثات السلام الأمريكية الإيرانية المقررة في سويسرا فجأة ثم إعادتها، وقالت إيران إن القصف الإسرائيلي في الأردن يعني أن إغلاق مضيق هرمز مرة أخرى له ما يبرره. ومع ذلك، لا تزال الآمال قائمة في إعادة فتح الممر البحري الذي يحمل حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية بالكامل في الأيام والأسابيع المقبلة.
وإذا بدأ النفط يتدفق بحرية أكبر مرة أخرى، فمن المفترض أن يمنع ذلك النقص في المنتجات الرئيسية، مثل وقود الطائرات، الذي توقع بعض المحللين حدوثه إذا استمرت الحرب.
وتتوقع أسواق الطاقة بالفعل عودة الإمدادات المأمولة: فقد انخفضت تكلفة برميل النفط الخام إلى أقل من 80 دولاراً للبرميل بعد الإعلان عن الاتفاق، وذلك للمرة الأولى منذ الأيام الأولى للحرب.
ومع ذلك، لا تزال الحكومات تحسب التكاليف الاقتصادية لحرب لم تكن تريد أي جزء منها.
تختلف شدة التأثير حسب المنطقة. ومن المتوقع أن تنزلق اقتصادات الخليج، التي شهدت اختناق صادراتها من مصادر الدخل الرئيسية ووجدت نفسها هدفاً للقنابل الإيرانية، إلى الركود. ويتوقع المحللون في أكسفورد إيكونوميكس أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي في المنطقة بنسبة 2.6% هذا العام.
وظل النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، التي أصبحت الآن مصدرا صافيا للطاقة، قويا، مع تعزيز أسواق الأسهم بفضل طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وكانت شركة سبيس إكس مجرد أول سلسلة من عمليات الإطلاق الضخمة في الأسواق المتوقعة هذا العام.
ولكن السائقين الأميركيين يدفعون دولاراً واحداً أكثر للغالون من البنزين مقارنة بالعام الماضي، وارتفع التضخم على مستوى الاقتصاد بالكامل في الولايات المتحدة إلى 4.2%، وهو أعلى معدل له في ثلاث سنوات ــ وهي الأخبار التي استقبلها ترامب بالزعم: “أنا أحب التضخم”.
وتم اختيار كيفن وارش، الذي عينه ترامب حديثا كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، على أمل أن يقدم سلسلة من التخفيضات في أسعار الفائدة.
وفي الواقع، من المرجح أن يواجه وارش ضغوطًا لرفع تكاليف الاقتراض في الأشهر المقبلة. وقال داريو بيركينز، رئيس الأبحاث العالمية في شركة تي إس لومبارد الاستشارية، إنه من بين البنوك المركزية الرائدة، “مع بقاء الاقتصاد قوياً وزيادة التضخم، فمن المحتمل أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة بأكبر قدر، ربما بما يصل إلى أربع مرات (إلى نطاق من 4.5٪ إلى 5٪) بحلول نهاية العام المقبل”.
وقال إن الاقتصاد الأمريكي ظل قويا بفضل المستهلكين الذين استنزفوا مدخراتهم لمواصلة الإنفاق، في حين كان المتسوقون في المملكة المتحدة وأوروبا القارية أكثر حذرا. وقال: “إن مستهلكي اليورو، رغم أن لديهم مدخرات، يشعرون بقلق أكبر بشأن الحرب ونتائجها”.
وفي الاتحاد الأوروبي، الذي يعتمد بشكل كبير على واردات الغاز، قام البنك المركزي الأوروبي بالفعل برفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2023، على أمل خنق التضخم المتزايد.
كان التأثير على الأسعار في المملكة المتحدة أكثر هدوءًا إلى حد ما، حيث وصل التضخم إلى 2.8٪ في أبريل وتوقفت أسعار الفائدة في الوقت الحالي – لكن الثقة تضررت بشدة وظل سوق العمل ضعيفًا.
وقال سانجاي راجا، كبير الاقتصاديين البريطانيين في دويتشه بنك، إن التضخم سيرتفع أكثر – ربما بنسبة تصل إلى نقطة مئوية أخرى – في الأشهر المقبلة. “تشير كل البيانات إلى أن هناك شيئاً قادماً ــ سوف نرى بعض الضغوط”. ولكنه يتوقع أن يكون التأثير الهبوطي على النمو متواضعاً نسبياً ــ مما يؤدي إلى انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي بما يصل إلى ربع نقطة مئوية.
واضطرت العديد من البلدان النامية إلى تقنين استهلاك الوقود في مواجهة الأسعار المرتفعة، وهي الآن تستعد لتأثير ارتفاع تكاليف الأسمدة خلال الأشهر المقبلة.
وقد يكون هذا “تدمير الطلب” ــ تقليص الاستخدام عندما تصبح الأسعار غير قابلة للتحمل ــ جزءاً من السبب وراء عدم ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات أعلى منذ شهر فبراير/شباط.
ويقول راجا إن السبب أيضًا هو أن الدول، بما في ذلك الصين، تمكنت من الاعتماد على إمدادات النفط الاستراتيجية، والتي ربما لم يكن المحللون على علم ببعضها.
وعلى الرغم من تفاؤل ترامب، فإن اتفاقه المبدئي مع إيران يترك العديد من الأسئلة دون إجابة، ولن يرسم على الفور حداً للأضرار الاقتصادية التي سببتها الحرب.
وقال رايان سويت، كبير الاقتصاديين العالميين في شركة أكسفورد إيكونوميكس الاستشارية: “إن صعوبة تحديد التكلفة الاقتصادية تكمن في أن الجدول الزمني الاقتصادي لا يساوي الجدول الزمني العسكري، لذلك سنظل نشعر بالأثر الاقتصادي لهذا خلال بقية هذا العام وربما أوائل العام المقبل”.
وأشار إلى أنه في حين أكد ترامب أن مضيق هرمز سيعاد فتحه، فإن التفاصيل ظلت غامضة. “لا يزال هناك خطر فرض رسوم على السفن، أو أن عدد السفن التي تمر عبر المضيق أقل بكثير مما كان عليه قبل الصراع – لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين بشأن ذلك”.
وتظل المخاوف قائمة من احتمال استئناف الأعمال العدائية ــ على سبيل المثال، إذا شك ترامب في جدية طهران بشأن إنهاء خططها النووية.
ويواجه ترامب أيضًا بعض المعارضة للاتفاق في الداخل، حتى من الجمهوريين. وقال نيل شيرينج، كبير الاقتصاديين العالميين في شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية، إن على صناع السياسات أن ينظروا إلى الاتفاقية على أنها هشة.
“إنها بداية جيدة.” ولكن هناك عدة طرق يمكن أن تنهار بها الصفقة. هجمات إسرائيل على حزب الله ولبنان، واستغلال إيران لقبضتها الخانقة على مضيق هرمز، والنزاع حول كيفية الحد من طموحات إيران النووية.
وأضاف أن أسواق النفط قد تكون متفائلة للغاية بشأن الأشهر القليلة المقبلة. “يظهر نموذجنا لسعر النفط أن أسعار خام برنت يجب أن تبلغ حوالي 90 دولارًا للبرميل في الربع الثالث و 80 دولارًا للبرميل في الربع الرابع. ومع ذلك، فقد سارعت السوق إلى الأمام وبدأت بالفعل في تسعير النفط بسعر 80 دولارًا. وهذه هي النتيجة المعتدلة للحرب عندما يكون هناك الكثير من المفاوضات التي يتعين القيام بها
وقال مات جيرتكين، كبير الاستراتيجيين الجيوسياسيين في BCA Research، في مذكرة بحثية حديثة، إن مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران “لا ينبغي أن يُنظر إليها على أنها اتفاق سلام كامل ودائم يفتح عنق الزجاجة السلعية العالمية وينهي الحرب”.
وقال بدلاً من ذلك: “مازلنا نخصص فرصة بنسبة 60% لتجدد القتال بعد الانتخابات النصفية”. [elections in the US] مع حصول الرئيس ترامب على فرصة، من 4 نوفمبر 2026 حتى نهاية عام 2027، لمحاولة الحصول على شروط أفضل وتنفيذ أفضل.
وحتى لو صمد الاتفاق، فإن العديد من الاقتصاديين يشعرون بالقلق من افتراض أن أسواق الطاقة ستعود بسرعة إلى وضعها الطبيعي.
أولاً، يرجع ذلك إلى أن استعادة البنية التحتية النفطية في الخليج وعبور السفن المتراكمة العالقة في المنطقة عبر المضيق وما وراءه سيستغرق بعض الوقت.
ثانياً، والأكثر إثارة للقلق، هناك خطر يتمثل في أن الصراع قد يؤدي، من خلال إظهار قدرة إيران على خنق إمدادات النفط الخليجية متى شاءت، إلى زيادة تكاليف بعض السلع بشكل دائم من خلال دفع الشركات إلى مزيد من الركود في سلاسل التوريد الخاصة بها. وعلى حد تعبير سويت: “أعتقد أنه سيكون هناك ظلال طويلة من هذا”.
