سيصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي قرارهم بشأن السياسة يوم الأربعاء مع وصول الحرب في الشرق الأوسط إلى شهرين، مما يخلق حالة من عدم اليقين المستمر بشأن تأثيرها على الاقتصاد. ومن المرجح أن يبقي البنك المركزي على أسعار الفائدة كما هي.
لا يزال هناك عدم يقين بشأن كيفية حل هذه الحرب، وأسعار النفط متقلبة. وقالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في كليفلاند: “لكنها لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل بدء الحرب، وبالتالي سيكون لذلك تأثير في النهاية على الاقتصاد”.
ويعكف صناع السياسات على دراسة تأثير الحرب على التضخم والنمو أثناء اجتماعهم هذا الأسبوع، في انتظار معرفة مدى خطورتها، اعتماداً على المدة التي ستستمر فيها الحرب.
وقالت إستير جورج، الرئيسة السابقة للاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، إن هناك شعورًا بأن التأثيرات المتتالية ستكون محسوسة خلال الصيف وحتى الخريف، مما يبقي أسعار النفط مرتفعة ويؤثر على الإمدادات.
وحتى الآن، تظهر البيانات الرسمية أن التضخم الإجمالي قد ارتفع بسبب ارتفاع أسعار الغاز، ولكن أسعار الطاقة المرتفعة لم تؤثر حتى الآن على أسعار السلع والخدمات.
اقرأ المزيد:انهيار مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس: حرب إيران تؤدي إلى ارتفاع أسعار الغاز بشكل كبير، وارتفاع أسعار تذاكر الطيران
وقالت ميستر إنها تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى توخي الحذر بشأن هذا النزيف. وأضافت: “هذا ما سيركزون عليه في هذا الاجتماع”.
لم يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي انحيازه بعيدًا عن تخفيضات أسعار الفائدة، ولم يفكر المسؤولون جديًا في رفع أسعار الفائدة أيضًا.
وقال جورج: “أعتقد أن ما يفعله هذا بالنسبة لهم هو القول: “علينا فقط أن نبقى في حالة انتظار ونوع من البحث عن نافذة يمكن قطعها،” لأنهم لم يغيروا هذا التحيز في حساباتهم حقًا”. “ما زلت أعتقد أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مرتفع قليلاً، ولذا أعتقد أنه يعلقها إن لم يكن طوال العام، على الأقل في النصف الثاني.”
وينظر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مقاييس التضخم لقياس مدى اتساع نطاق الضغوط التضخمية الناجمة عن الزيادات الأخيرة في أسعار النفط. المسؤولون على استعداد للنظر في ارتفاع التضخم إذا كان يقتصر على أسعار الغاز.
وقال جورج: “إذا كان الأمر يتعلق فقط بارتفاع أسعار البنزين، فلا أعتقد أن هذا يغير هذا التحيز، على الرغم من أنه قد يبقيهم معلقين لفترة أطول”. “إنها تبدو حقًا.” [at] وفي أي مكان آخر نرى التضخم يرتفع
اقرأ المزيد:ما الذي قد تعنيه حرب ممتدة مع إيران بالنسبة لأسعار الغاز؟
وقالت ميستر إنها تتوقع تأثيرًا أكبر على التضخم خلال الأشهر القليلة المقبلة، حتى بعد فتح مضيق هرمز، لأن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى يصل النفط إلى وجهته.
وقالت: “مع عدة أشهر أخرى من التضخم المرتفع، فإن السؤال الذي يتعين على اللجنة مواجهته هو، هل ينبغي عليهم النظر في ذلك أم ينبغي عليهم أن يكونوا مسليين حقًا بأن هذا يمكن أن يدوم لفترة أطول ويغذي التضخم الأساسي”.
مراقبة التضخم من خلال أسعار النفط
أحد الدروس التي استخلصها بنك الاحتياطي الفيدرالي من الوباء هو أن مجرد ارتفاع التضخم مدفوع بصدمة العرض لا يعني أنه سيكون قصير الأجل.
منذ تفشي الوباء، أدت التعريفات الجمركية إلى ارتفاع أسعار السلع، مما أدى إلى ارتفاع التضخم الإجمالي. والآن، تهدد أسعار النفط برفع الأسعار الإجمالية. استندت حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة على فرضية مفادها أن التضخم يسير في مسار هبوطي وأن الأحداث غير المتكررة، مثل التعريفات الجمركية أو صدمة النفط، هي أحداث يمكن للبنك المركزي أن ينظر فيها.
اقرأ المزيد: ولا يقتصر الأمر على أسعار الغاز فحسب. كيف ستأتي حرب إيران على فاتورة البقالة الخاصة بك.
ومؤخراً، تساءل محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريس والر، الذي فضل خفض أسعار الفائدة، متى يصبح التضخم مستمراً، بعد سلسلة من الصدمات لمرة واحدة، بدلاً من أن يرتفع لمرة واحدة.
كما شعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالارتياح إزاء بقاء توقعات التضخم على المدى الطويل منخفضة. ولكن مع بقاء التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لمدة خمس سنوات، ودفعت التعريفات الجمركية أسعار السلع إلى الارتفاع، وما أعقب ذلك من صدمة النفط الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط، فإن السؤال هو كيف يمكن أن تظل توقعات الناس للتضخم في الأمد البعيد عند مستوى 2%؟
قال جورج: “تذكر أن هذه الحملة بأكملها على مدى السنوات الخمس الماضية كانت مبنية على أن توقعات التضخم راسخة بشكل جيد، وأعتقد أن هذا سيصبح منصة أكثر اهتزازًا بينما نمضي قدمًا بمعدل تضخم أعلى بالفعل”.
ويتوقع لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في ويلمنجتون تراست، أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على هذا الخط مرة أخرى يوم الأربعاء. لكنه حذر من أنه كلما طال أمد الصراع وظلت أسعار الطاقة مرتفعة، زادت فرصة أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى الإضرار بالنمو الاقتصادي أكثر من التسبب في ارتفاع التضخم.
وأشار تيلي إلى أنه حتى 15 أبريل، ارتفعت المبالغ المستردة من الضرائب بنسبة 20٪ إلى 45 مليار دولار مقارنة بالعام الماضي، لكن الاستخدام اليومي للبنزين كان يلتهم حوالي ثلث المبالغ المستردة، مما قلل من التأثير التحفيزي على الاقتصاد. وهذا لا يشمل الشركات التي تدفع تكاليف وقود الديزل المرتفعة.
وبينما استبعدت الأسواق أي تخفيضات في أسعار الفائدة لهذا العام، لا يزال تيلي يرى ثلاثة تخفيضات هذا العام يمكن أن تبدأ في شهر يوليو، لأنه يعتقد أن ارتفاع أسعار الطاقة سيضر بالإنفاق الاستهلاكي، مما يضعف النمو.
وقال تيلي: “إذا لم يكن لديك نمو قوي بما فيه الكفاية أو مستهلكون أقوياء بما فيه الكفاية، فلن يكون لديك تضخم دائم لأنهم سينفقون أقل”. “سوف يخفضون.” سوف ترى الشركات ذلك. سوف يخفضون الوظائف، لكنهم سيتوقفون أيضًا عن المضي قدمًا في زيادات الأسعار لمحاولة الحفاظ على حصتهم في السوق، وسوف تحصل على تضخم أبطأ.
وأضاف: «جميع مكونات العرض موجودة لرفع الأسعار، ولا يوجد أي من مكونات الطلب».
وقال إن قصة بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام هي تكرار لما حدث في العام الماضي. قبل عام، قال تيلي إن التعريفات الجمركية ستضر بالنمو وسينتهي الأمر بخفض الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من العام. أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في العام الماضي خلال فصل الصيف، ثم خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في الخريف الماضي. وهو يتوقع قواعد لعب مماثلة هذا العام، فقط مع ارتفاع أسعار النفط كحافز.
وقال تيلي: “يمكنك استبدال كلمة النفط بالتعريفات الجمركية”.
لكن ميستر قال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه توخي الحذر بشأن استئناف تخفيضات أسعار الفائدة قبل الأوان.
وقالت: “لو كنت مكانهم، لكنت بحاجة لرؤية أدلة أكثر إقناعا على أننا تجاوزنا العوامل الإيجابية التي تدعم ارتفاع التضخم – ولم أر التضخم يتحرك فعليا في طريقه نحو 2٪ – قبل أن أشعر بالارتياح لاستئناف تخفيضات أسعار الفائدة”.
من المحتمل أن يكون اجتماع هذا الأسبوع هو الاجتماع الأخير لجيروم باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وإذا لم يتم تأكيد خليفته، كيفن وارش، بحلول 15 مايو، وهو الموعد الرسمي لنهاية ولاية باول، فقد قال باول إنه سيبقى في منصبه كرئيس مؤقت.
تم إزالة عقبة رئيسية أمام تأكيد وارش يوم الجمعة عندما أسقطت وزارة العدل التحقيق الجنائي مع باول وأحالت الأمر إلى المفتش العام لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ولم يكن أمام وارش طريق للتأكيد في مجلس الشيوخ مع عدم حل هذا التحقيق الجنائي. لا يزال بإمكان باول البقاء في بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد الشهر المقبل كمحافظ.
قال ويل ستيث، كبير مديري صندوق السندات في ويلمنجتون ترست، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يظل متشددًا. “سيقولون نفس الشيء بالضبط كما في الاجتماع الأخير.” ويريد باول أن يترك وارش بأكبر قدر ممكن من المرونة
جينيفر شونبيرجر صحفية مالية مخضرمة تغطي الأسواق والاقتصاد والاستثمار. في Yahoo Finance، تقوم بتغطية الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس والبيت الأبيض والخزانة ولجنة الأوراق المالية والبورصة والاقتصاد والعملات المشفرة وتقاطع سياسة واشنطن مع التمويل. اتبعها على X @جينيفريزم وعلى انستغرام.
انقر هنا للحصول على أحدث الأخبار والمؤشرات الاقتصادية للمساعدة في اتخاذ قراراتك الاستثمارية
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance
